三、判斷對錯

練習說明：判斷下列表述是否正確。

1.國際金融市場的核心部分，是從事境外金融業(yè)務的在岸市場。

答案與解析：選錯。國際金融市場的核心部分，是從事境外金融業(yè)務的離岸市場

2.通常，離岸業(yè)務與國內(nèi)金融市場完全分開，可以自由籌措資金，進行外匯交易，實行自由利率，無需交納存款準備金，但是仍然要受所在國金融政策的約束。

答案與解析：選錯。離岸業(yè)務一般不受所在國金融政策的約束。

3.歐洲美元是一種特殊的美元，它與美國國內(nèi)流通的美元是不同質的，具有不同的流動性和相同的購買力。

答案與解析：選錯。歐洲美元是存放在美國以外銀行的不受美國政府法令限制的美元存款或是從這些銀行借到的美元貸款。它與美國國內(nèi)流通的美元具有相同的流動性和相同的購買力。

4.歐洲貨幣市場是指歐洲經(jīng)營離岸金融業(yè)務的市場。

答案與解析：選錯。歐洲貨幣市場是指貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣的存貸款業(yè)務，而不是特指歐洲某個國家的貨幣。

5.歐洲貨幣存貸業(yè)務，既游離于貨幣發(fā)行機構的管轄權限之外，也絲毫不受經(jīng)營機構所在國會融市場的規(guī)則約束，帶有極強烈的“自由主義”傾向。

答案與解析：選對。

6.美國征收利息平衡稅是為了敦促海外企業(yè)把利潤匯回國內(nèi)。

答案與解析：選錯。美國征收利息平衡稅是為了改善國際收支，它規(guī)定美國人購買外國債券所得收益高于本國證券投資所得收益高于本國證券投資收益的差額部分，必須作為稅款交給國家。這一措施導致海外企業(yè)不愿把利潤匯回國內(nèi)。

7.Off?shore banking is a qualitative rather than a geographically explicit locational term.

答案與解析：選對。

8.歐洲資金市場是辦理短期信貸業(yè)務的市場，主要進行1年以內(nèi)的短期資金存放。

答案與解析：選對。

9.歐洲貨幣存款分兩種：一種是通知存款，即隔夜至7天的存款，可隨時發(fā)出通知提??；另一種是同業(yè)拆借。

答案與解析：選錯。歐洲貨幣存款分兩種：一種是通知存款，即隔夜至7天的存款，可隨時發(fā)出通知提??；另一種是定期存款，分為7天、1個月、2個月、3個月、5個月等多種期限。

10.歐洲債券市場與歐洲中長期信貸一起構成國際資本市場的主要部分。

答案與解析：選對。

11.1973年主要石油輸出國大幅度提高石油價格，積累了大量石油盈余資金，故稱石油美元。

答案與解析：選對。

12.歐洲貨幣市場是個信用市場，它同遠期外匯市場聯(lián)系不大。

答案與解析：選錯。歐洲貨幣市場是個信用市場，它同遠期外匯市場聯(lián)系密切。

13.國際債券市場可以分為兩大部分：外國債券（foreign bonds）和歐洲債券（Euro bonds）。

答案與解析：選對。

14.歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在歐洲發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標價的債券。

答案與解析：選錯。歐洲債券：是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當?shù)刎泿诺膫?/span>。是指以外在通貨（external currency）為單位，在外在通貨市場（external currency market）進行買賣的債券。

15.歐洲債券市場比一般債券市場的容量大，可以籌集到大額資金，并且利率低，期限長，所以投資風險大，對于投資者來說不安全。

答案與解析：選錯。歐洲債券的發(fā)行人一般是各國政府、國際金融機構和信譽卓著的公司，所以投資比較安全。

16.按照借貸期限的長短，可以把歐洲貨幣市場分為資金市場、中長期借貸市場和歐洲債券市場三部分。一般把資金市場也稱為歐洲貨幣市場。

答案與解析：選對。

17.發(fā)行歐洲債券不需要向有關國家申請批準，不受各國金融法令的約束。

答案與解析：選對。

18.發(fā)行歐洲債券可以用一種貨幣發(fā)行，也可以用兩三種貨幣發(fā)行，到期由貸款人選擇使用對自己最為有利的貨幣還本付息。

答案與解析：選對。

19.目前中資企業(yè)還不允許做NDF業(yè)務，但是對于“走出去”的企業(yè)，可以做此類業(yè)務。

答案與解析：選錯。NDF是無本金交割遠期外匯交易，中國國家外匯管理局明確禁止境內(nèi)中資和外資企業(yè)從事NDF業(yè)務。

20.歐洲貨幣市場作為實現(xiàn)國際資本轉移的場所，其加速國際貿(mào)易的發(fā)展，促進國際金融密切聯(lián)系的作用是其他國際金融市場和轉移渠道無法相比、無法替代的。

答案與解析：選對。

　　四、不定項選擇

　　練習說明：以下各題備選答案中有一個或一個以上是正確的，請在正確答案的字母編號上畫圈。

1.與在岸市場相比，離岸市場具有以下特點（　　）。

A.與國內(nèi)金融市場完全分開，不受所在國金融政策限制

B.進行外匯交易，實行自由利率

C.無需交納存款準備金

D.不需通過中介機構

答案與解析：選ABC。離岸市場同樣需要經(jīng)過中介機構。

2.離岸市場在哪些方面與國內(nèi)金融市場有所差別？ （　?。?/span>

A.業(yè)務規(guī)定　　B.制度結構

C.利率決定　　D.資金的借貸方式

答案與解析：選ABCD。

3.歐洲貨幣（Eurocurrency），這里的“歐洲”是指（　?。?/span>。

A.“非國內(nèi)的”　　B.“境外的”

C.“離岸的”　　D.并非地理上的意義

答案與解析：選ABCD。

4.美國于1981年12月批準在其境內(nèi)建立國際銀行業(yè)設施，其主要內(nèi)容包括（　?。?/span>。

A.允許美國銀行和在美國的外國銀行吸收外國居民、銀行、公司以及美國海外公司的存款

B.免除存款準備金要求，不受存款利率上限的約束，同時免除聯(lián)邦存款保險公司規(guī)定的保險總額和保險課稅

C.允許上述銀行對本國居民提供不動產(chǎn)貸款

D.允許上述銀行對外國居民、企業(yè)及美國的海外附屬公司提供貸款，但貸款必須用于美國境外

答案與解析：選ABD。

5.歐洲市場形成的外在原因包括（　?。?/span>。

A.美國國際收支逆差

B.美國政府金融政策的影響

C.其他國家的政策影響

D.美元幣值降低

答案與解析：選ABCD。

6.In Eurocurrency Markets，three broad classes of financial items are involved（　?。?/span>。

A. bank deposits and credits，for example dollar deposits held at European banks（i.E. Eurodollar deposits）

B. bank loans，for example Euro loans held at American banks

C. primary securities in the form of Eurobonds and Euronotes

D. derivative securities such as foreign currency options （E.g. on the ecu）or futures on eurodollar instruments

答案與解析：選ACD。

7.歐洲資金市場的主要特點包括（　　）。

A.它是“批發(fā)市場”，因為大部分借款人和存款人都是大客戶，每筆交易金額很大，少則數(shù)萬美元，多則可達數(shù)十億美元。數(shù)目大，周轉快，調(diào)撥迅速，反應靈敏。

B.它是銀行間市場，銀行同業(yè)交易占很大比重。由于有一系列銀行的參與，最初貸款人的資金可以迅速達到最后貸款人那里。

C.這個市場沒有一個中央管理機構，幾乎不存在任何管制，經(jīng)營比較自由。

D.它是高度競爭性的市場。市場很少限制，因而競爭激烈，效率很高。

E.它有獨特的利率結構。由于不受管制又不需要保存存款準備金，所以利差可以保持很小的水平。

答案與解析：選ABCDE。

8.歐洲中長期借貸市場是（　?。?/span>。

A.歐洲資金市場放款的重要形式

B.用于政府或企業(yè)進口成套設備或大型工程項目的投資

C.期限一般在1年以上，大部分為5~7年

D.中長期借貸的特點主要在于期限的長短

E.有時還需經(jīng)借款國的官方機構或政府擔保

答案與解析：選ABCE。

9.歐洲貨幣市場的資金來源包括（　?。?/span>。

A.商業(yè)銀行

B.跨國公司及其他工商企業(yè)、個人及非銀行金融機構

C.各國政府和中央銀行的外匯資會和外匯儲備

D石油美元（petrodollars）存款

E.銀行發(fā)行中、短期歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存款單，以此聚集大量歐洲銀行貸款資金

答案與解析：選ABCDE。

10.國際債券可以分為哪些類別？ （　　）

A.外國債券（foreign bonds）

B.美國債券（USA bonds）

C.歐洲債券（Eurobonds）

D.武士債券（Samurai bonds）

答案與解析：選AC。國際債券從不同的角度可分為不同的類別，按照發(fā)行地的區(qū)別可以分為外國債券和歐洲債券兩種，BD兩項均為子類。

11.下列債券中，不屬于外國債券的是（　?。?/span>。

A.揚基債券　　B.武士債券

C.金邊債券　　D.猛犬債券

答案與解析：選C。A項是在美國市場承銷和發(fā)行的非美國公司的美國債券；B項是在日本市場承銷和發(fā)行的非日本公司的日本債券；C項指的是國庫券。D項是在英國市場承銷和發(fā)行的非英國公司的英鎊債券。ABD三項屬于外國債券。

12.按照發(fā)行期限的長短，歐洲債券可分為（　?。?/span>。

A.短期債券（一般是2年）

B.每半年、一年付息一次，到期償還本金

C.中期債券（2~5年）

D.長期債券（5年以上）

答案與解析：選ACD。

13.按清償?shù)囊?，歐洲債券可分為（　?。?/span>。

A.到期清償本息

B.每半年、一年付息一次，到期償還本金

C.把債券的清償與股票相聯(lián)系

D.與另一種貨幣掛鉤的債券

答案與解析：選ABCD。

14.歐洲債券市場的特點包括（　?。?/span>。

A.融資的成本低

B.不受各國金融法令的約束

C.可以自由選擇貨幣面值

D.可以用一種貨幣發(fā)行，也可以用兩三種貨幣發(fā)行，到期由貸款人選擇使用對自己最為有利的貨幣還本付息

E.投資比較安全

答案與解析：選ABCDE。

15.一般歐洲資金市場也稱為（　　）。

A.歐洲美元市場　　B.短期借貸市場

C.歐洲貨幣市場　　D.歐洲債券市場

E.銀行拆借市場

答案與解析：選C。

　　五、問答題

　　練習說明：請根據(jù)學習內(nèi)容回答下列問題，計算題應給出過程和答案。

1.說說歐洲歐元是什么意思。

2.什么是石油美元環(huán)流？

3.歐洲貨幣市場運行是否存在信用膨脹問題？

4.簡述歐洲債券與外國債券的含義。

5.簡述歐洲貨幣市場結構。

6.闡述歐洲貨幣市場的發(fā)展對國際金融市場穩(wěn)定的影響。

7.試說明歐洲債券的含義、種類及特點。

8.試述歐洲貨幣市場的資金來源和資金運用。

9.簡述離岸金融市場的作用。

?

參考答案

三、判斷對錯

1.F　　2.F　　 3.F　　 4.F　　5.T

6.F　　 7.T　　 8.T　　 9.F　　 10.T

11.T　　12.F　　13.T　　14.F　　15.F

16.T　　17.T　　18.T　　19.F　　20.T

　　四、不定項選擇

1.ABC　　2.ABCD　　 3.ABCD　　 4.ABD　　 5.ABCD

6.ACD　　7.ABCDE　　8.ABCE　　9.ABCDE　　 10.AC

11.C　　12.ACD　　13.ABCD　　14.ABCDE　　 15.C

　　五、問答題

1.說說歐洲美元是什么意思。

　　答：歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國國內(nèi)流通的美元是同質的，具有相同的流動性和購買力。所不同的是，歐洲美元不由美國境內(nèi)金融機構經(jīng)營，不受美聯(lián)儲相關銀行法規(guī)、利率結構的約束。這里的“歐洲”，是指“非國內(nèi)的”、“境外的”、“離岸的”，并非地理意義卜的。

2.什么是石油美元環(huán)流？

　　答：在二戰(zhàn)后以美元為中心的布雷頓森林體系下，美元是最重要的貿(mào)易、投資和儲備貨幣。作為最大宗的貿(mào)易商品，絕大多數(shù)的石油進出口都一直以美元計價和結算。1973年主要石油輸出國大幅度提高石油價格，積累了大量石油貿(mào)易盈余資金，故稱石油美元。

　　石油輸出國將大量石油美元存人西方國家的商業(yè)銀行，使這些資金成為國際信貸的重要部分。由于石油進口國家大量利用歐洲銀行貸款來彌補因石油價格上漲造成的貿(mào)易收支逆差，石油美元在產(chǎn)油國和非產(chǎn)油國家之間不斷循環(huán)，這種現(xiàn)象被稱為“石油美元環(huán)流”（recycling of petrodollars）。

3.歐洲貨幣市場運行是否存在信用膨脹問題？

　　答：歐洲貨幣市場作為實現(xiàn)國際資本轉移的場所，其加速國際貿(mào)易的發(fā)展，促進國際金融密切聯(lián)系的作用是其他國際金融市場和轉移渠道無法相比、無法替代的。歐洲貨幣市場是個信用市場，但它仍同遠期外匯市場發(fā)生著緊密的聯(lián)系。在一些國際大銀行中，歐洲貨幣交易往往就是通過其外匯業(yè)務部門而不是信貸部門進行的。歐洲貨幣市場與外匯市場的結合，給市場帶來了更廣闊的活動空間。與此同時，各國際金融中心除了信用評級機構和中央結算體系外，并沒有任何正規(guī)的金融管理部門實施對歐洲貨幣市場上金融機構以及它們所進行的信貸業(yè)務活動的管理，在這種情況下，如何控制各個金融中心，乃至全球的歐洲貨幣市場信貸規(guī)模是一個重要問題。這個問題全球已經(jīng)達成了共識：歐洲貨幣市場并不大量增加金融系統(tǒng)創(chuàng)造貨幣和信貸的能力。

　　例如，一家倫敦銀行現(xiàn)持有一家紐約銀行的活期存款，它不可能讓這筆資金閑置起來。相反，這家銀行將其貸放給-家公司或政府單位，或者它將這筆資金“放”到歐洲美元銀行同業(yè)市場。在前一種交易中，借款人取得在紐約銀行的活期存款的所有權，已經(jīng)發(fā)生了信貸擴張。在后一種交易中，另一家銀行（如一家巴黎銀行），在美國銀行取得資金而沒有最后的信貸擴張，這筆存款在到達最終借款人之前可能在許多銀行之間周轉。而對于這筆存款的最終出路，可能有以下幾種情況：

（1）收款人收到歐洲美元存款后希望把這筆資金兌換成其本國貨幣從而導致它從歐洲美元市場退出。

（2）歐洲銀行將這筆資金貸給一家公司或政府單位，世界貸款增加。

（3）貸出的歐洲美元又存入歐洲美元市場，信貸多倍增加。

　　可見，第三種情況可以造成歐洲美元市場的信貸膨脹，但這種情況的產(chǎn)生有一個前提，即各國（至少是各國際金融中心所在國）中央銀行要允許歐洲美元兌換為它們的貨幣再存入歐洲美元市場。而這一條件在大多數(shù)國家是沒有的。一般的，各國中央銀行嚴格區(qū)分商業(yè)銀行的境內(nèi)業(yè)務和境外業(yè)務。這也是防止國際游資沖擊本國市場的防護堤。

　　當然這并不意味著歐洲貨幣市場沒有信用膨脹。由于歐洲貨幣市場沒有準備金規(guī)定，只受對借貸資本的需求和貸款機構本身的謹慎態(tài)度的限制，信用膨脹的可能性也很大。

　　應該認為，一個經(jīng)濟社會越開放，越難進行貸款倍數(shù)分析。很難通過歐洲貨幣的準備金比率和再貸款率確定歐洲貨幣擴張的固定倍數(shù)，而且，歐洲貨幣市場的增長，并未經(jīng)歷西方傳統(tǒng)意義上的倍數(shù)擴張過程，它并不存在那種傳統(tǒng)意義上的倍數(shù)擴張的“貨幣基礎”。所以從歐洲貨幣的“基礎”來確定歐洲貨幣體系擴張的倍數(shù)，也是不科學的，因此，關于歐洲貨幣市場的信用膨脹程度，目前尚難做出準確的定量結論。

　　以上論述說明，歐洲貨幣市場有一定的信用膨脹問題，但是并沒有想像中那么可怕，只要加強管理還是可以控制的。各國應該嚴格區(qū)分境外市場與境內(nèi)市場業(yè)務，防止國際游資擾亂國際金融市場秩序。

4.簡述歐洲債券與外國債券的含義。

　　答：外國債券是指借款人在國外資本市場發(fā)行的以發(fā)行國貨幣標價的債券。外國債券的發(fā)行者是一個外圍主體。最重要的外國債券市場包括蘇黎世、紐約、東京、法蘭克福、倫敦和阿姆斯特丹等。

　　歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標價的債券。這種境外債券通常是由一些國家的銀行和金融機構建立的國際承銷辛迪加出售，并由有關國家向投資人提供擔保，因此，這個市場作為本國資本市場和外國債券市場以外長期資金籌措的第三個來源，其特點是對借貸雙方來說都具有國際性。

5.簡述歐洲貨幣市場結構。

　　答：歐洲貨幣市場主要分為歐洲資金市場、歐洲中長期信貸市場和歐洲債券市場。

（1）歐洲資金市場是辦理短期信貸業(yè)務的市場，主要進行1年以內(nèi)的短期資金存放。歐洲貨幣市場短期資金拆放是產(chǎn)生最早、規(guī)模最大的業(yè)務。這種交易也稱銀行同業(yè)拆放。期限最短為隔夜，多則3個月，最長不超過1年。這種拆放活動主要憑借信用，無需提供擔保，也不需要簽訂合同，通過電話或者電傳即可成交。利率一般以倫敦銀行同業(yè)拆放利率（LIBOR）為基礎，酌量增加一定幅度的加息率，幅度大小根據(jù)情況由借貸雙方自行議定，一般在0.25%~1.25%之間。歐洲資金市場的存款利率一般高于國內(nèi)，而貸款利率往往較低，歐洲銀行存放款之間的利差很小。因此，歐洲資金市場對存款人和借款人都很有吸引力。

（2）歐洲中長期借貸市場是歐洲貨幣市場放款的重要形式，用于政府或企業(yè)進口成套設備或大型工程項目的投資。期限一般在1年以上，大部分為5~7年。中長期借貸需簽合同，有時還需經(jīng)借款國的官方機構或政府擔保。中長期借貸的特點主要不在于期限的長短，而在于利率的規(guī)定。貸款利率在倫敦同業(yè)拆放利率基礎上加一個附加利率，并根據(jù)市場利率變動情況定期調(diào)整，故亦稱“浮動利率”放款。借款人除支付利息外，還要承擔與借款有關的各種費用。與短期信貸一樣，長期信貸的用途也由借款人自行安排，貸款人不加限制。中長期信貸的資金來源絕大部分是短期存款，也有少數(shù)長期存款。對金額大、期限長的貸款，往往采用銀團貸款方式，它構成歐洲中長期信貸的主要方式。

（3）歐洲債券市場，與歐洲中長期信貸一起構成國際資本市場的主要部分。歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標價的債券。這種境外債券通常是由一些國家的銀行和金融機構建立的國際承銷辛迪加出售，并由有關國家向投資人提供擔保，因此，這個市場作為本國資本市場和外國債券市場以外長期資金籌措的第三個來源，其特點是對借貸雙方來說都具有國際性。

6.闡述歐洲貨幣市場的發(fā)展對國際金融市場穩(wěn)定的影響。

　　答：歐洲貨幣市場是一個國際性市場。它的活動量很大，又不受任何國家的法律約束，所以具有很大的競爭性、投機性和破壞性，對國際金融市場穩(wěn)定有深刻的影響。

（1）經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務的銀行要承擔更大的風險。歐洲貨幣的特點決定了它的高風險性：①借款人除了本國客戶外，還有外國客戶，或雖為本國客戶，又轉手放給外國客戶，所以它具有國際間極復雜的連鎖關系。②借款金額巨大，而又缺乏抵押擔保。有時借款人把資金轉借出去，幾經(jīng)倒手后，甚至連最終用款人是誰也不能完全掌握。③銀行難以與實際客戶取得緊密聯(lián)系，對資金運用情況更難進行了解。④銀行的資金來源多是居民或非居民的短期美元存款或同業(yè)拆放的款項，銀行有義務隨時償付。而資金運用多為中長期信貸，這種存短放長的矛盾在經(jīng)濟出現(xiàn)衰退或信貸過度集中在一個國家或一個對象時，很容易誘發(fā)償還危機。

（2）使證券市場動蕩加劇。歐洲貨幣市場上的資金具有很大的流動性，每當主要貨幣間的匯率大幅波動或出現(xiàn)升貶值可能時，它的流動就進一步加劇。時而搶購黃金，時而搶購硬貨幣，還通過套匯進行投機，影響受沖擊國家的貨幣穩(wěn)定。同時這些資金還投向證券市場搶購股票和其他有價證券。

（3）影響各國金融政策的實施。對參與歐洲貨幣市場的國家來說，如果對歐洲美元等資金運用過多，依賴過深，或這種資金流人流出過于頻繁，數(shù)額過大，則在一定程度上將會影響到該國國內(nèi)貨幣流通的狀況。該國貨幣當局控制國內(nèi)貨幣流通量和信貸額度更加困難，金融政策的作用越來越小。歐洲貨幣市場的利率不受任何國家的法律限制，完全根據(jù)市場供求來決定。而各種貨幣的利率又是各國金融政策的主要工具，在這個意義上必然受各國經(jīng)濟發(fā)展狀況的影響。各國為了刺激本國經(jīng)濟，鼓勵固定資本投資，利率水平往往超低。反之，為了抑制通貨膨脹，往往采取緊縮信貸、提高利率的措施。但這些措施往往因歐洲市場利率的影響而受到較大干擾，預期目標不易實現(xiàn)。

　　綜上所述，歐洲貨幣市場對國際經(jīng)濟金融局勢的穩(wěn)定是一個潛在的威脅，西方國家已在探討對它加強管制的問題，但這種設想的提出和各種方案絕非短期所能實現(xiàn)。

7.試說明歐洲債券的含義、種類及特點。

　　答：（1）歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標價的債券。這種境外債券通常是由一些國家的銀行和金融機構建立的國際承銷辛迪加出售，并由有關國家向投資人提供擔保，因此，這個市場作為本國資本市場和外國債券市場以外長期資金籌措的第三個來源，其特點是對借貸雙方來說都具有國際性。

（2）依據(jù)分類方式的不同，歐洲債券可以分為以下幾種：①按照發(fā)行期限的長短，可分為短期債券（一般是2年）、中期債券（2~5年）和長期債券（5年以上）。②按利率規(guī)定情況，可分為固定利率債券、浮動利率債券和混合利率債券，即把債券的償還期限分為兩段，一般前一段債券的計息按浮動利率，后一段債券的計息按固定利率。③按出售方式，可分為公募債券和私募債券。④按清償?shù)囊?/span>，可分為到期清償本息或每半年、1年付息一次，到期償還本金；或者把債券的清償與股票相聯(lián)系。另外，還有與另一種貨幣掛鉤的債券，這種債券的面值貨幣與另一種貨幣掛鉤，發(fā)行時規(guī)定兩種貨幣的比價。購買債券和還本付息使用面值貨幣，但要以掛鉤貨幣計算。

（3）歐洲債券有如下特點：首先，發(fā)行歐洲債券進行融資的成本更低。其次，由于是境外市場，不需要向有關國家申請批準，不受各國金融法令的約束。第三，可以自由選擇貨幣面值。第四，可以用一種貨幣發(fā)行，也可以用兩三種貨幣發(fā)行，到期由貸款人選擇使用對自己最為有利的貨幣還本付息。此外，由于債券可以轉讓，金額分散，地理范圍廣大，一般又有政府擔保，所以歐洲債券市場比一般債券市場的容量大，可以籌集到大額資金，并且利率低，期限長。對于投資者來說，由于發(fā)行人一般是各國政府、國際金融機構和信譽卓越的公司，所以投資比較安全；而且，債券利息收入在多數(shù)國家免稅，可以獲得較多的收益。

8.試述歐洲貨幣市場的資金來源和資金運用。

　　答：（1）歐洲貨幣市場的資金來源相對廣泛，主要有以下幾種：

①商業(yè)銀行。歐美商業(yè)銀行為解決國內(nèi)企業(yè)分布于世界各地的跨國公司對資金融通的需求或避開本國限制資金外流的措施，紛紛到海外設立分支機構，并擁有了巨額資產(chǎn)，成為歐洲貨幣市場的重要資金來源。

②跨國公司及其他工商企業(yè)、個人及非銀行金融機構。由于歐洲貨幣市場的存款利率較高，調(diào)撥靈活，手續(xù)簡便，又可以不受某些金融法令、規(guī)章的限制，所以跨國公司及一些較大的工商企業(yè)都愿意把資金投入歐洲貨幣市場，達到增值的目的。

③各國政府和中央銀行的外匯資金和外匯儲備。為了謀取高額利息，對外貿(mào)易持續(xù)順差的國家的中央銀行往往把其持有的外匯直接投放到歐洲貨幣市場，或者間接通過本國商業(yè)銀行或國際金融機構把美元資金投放到該市場。

④石油美元（petrodollars）存款。1973年主要石油輸出國大幅度提高石油價格，積累了大量石油盈余資金，故稱石油美元。大部分石油美元投入到國際金融市場謀利，成為70年代歐洲貨幣市場重要的資金來源。

⑤銀行發(fā)行中、短期歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存款單，以此聚集大量歐洲銀行貸款資金。

（2）歐洲貨幣市場的資金主要運用于：

①跨國公司?？鐕臼怯绊憵W洲貨幣市場和國際游資活動的一股龐大的力量。歐洲幣市場自然成為跨國公司所需資金的主要提供場所。

②非產(chǎn)油國家。石油輸出國將大量石油美元存入西方國家的商業(yè)銀行，使這些資金成為國際信貸的重要部分。由于石油進口國家大量利用歐洲銀行貸款來彌補因石油價格上漲造成的貿(mào)易收支逆差，石油美元在產(chǎn)油國和非產(chǎn)油國家之間不斷循環(huán)，這種現(xiàn)象被稱為“石油美元環(huán)流”。

③外匯投機者。自1973年浮動利率制度實施以來，利用利率變動而進行外匯投機買賣的交易增多了，從而擴大了對歐洲貨幣貸款的需求。

9.簡述離岸金融市場的作用。

　　答：國際離岸金融市場，義稱為歐洲貨幣市場，是在高度自由化和國際化的金融制度和優(yōu)惠的稅收制度下經(jīng)營可兌換貨幣，在非居民之間進行交易的國際金融市場。自從20世紀50年代倫敦出現(xiàn)歐洲美元，到現(xiàn)在國際離岸金融市場已經(jīng)經(jīng)歷了半個世紀的風風雨雨，迅速發(fā)展壯大起來。目前，離岸金融市場已經(jīng)遍布了世界各個角落，歐洲、美洲、拉美、亞洲等地都有自己的離岸金融市場，其中比較著名的要數(shù)英國的倫敦、美國、日本和新加坡等地的離岸金融市場，而我國的香港特區(qū)也早已建成了國際離岸金融中心。

　　國際離岸金融中心在當今世界發(fā)揮著越來越重要的作用。

　　首先，隨著國際經(jīng)濟一體化和金融國際化的發(fā)展，國際離岸金融市場普遍建立，反過來它又極大地推動了金融國際化的發(fā)展。金融國際化是指一個國家或地區(qū)在金融領域與世界融合，成為國際資金的集散地，具體包括金融機構的國際化，金融業(yè)務的國際化，金融市場的國際化，金融人才的國際化和貨幣的國際化。一個國家如果建立國際離岸金融市場，能夠吸引大批跨國銀行金融機構進入，而跨國金融機構的運作，使金融工具和金融業(yè)務在全球范圍內(nèi)得到推廣，這就實現(xiàn)了金融機構和金融業(yè)務的國際化；大批國際金融機構進入一個國家，勢必也吸引大批優(yōu)秀的國際金融人才，實現(xiàn)了金融人才的全球流通，同時這個國家地區(qū)變成了國際貨幣的離散地，為其貨幣的可自由兌換和國際化提供了充分的條件，這就促進了金融人才和貨幣的國際化。

　　其次，離岸金融市場還促使國際金融渠道暢通，為緩和國際收支的嚴重失調(diào)也提供了一定幫助。通過離岸金融市場，發(fā)達國家的剩余資本找到了出路，發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展所急需的資金也得到了補充；在國際收支方面，逆差國彌補了逆差，順差國也調(diào)整了盈余。由于資金融通更加便利，再加上國際離岸金融市場為國際貿(mào)易和金融提供豐富的國際清算和風險防范的工具，國際貿(mào)易也進一步發(fā)展起來了。另外，離岸金融市場在全球利率和匯率的平衡方面，在擴大信貸資金來源方面也做出了很大貢獻，并且還能提高所在國的金融服務收入和其在國際金融市場上的地位和作用。

　　離岸金融市場是在傳統(tǒng)國際金融市場的基礎上發(fā)展起來的。大批離岸金融市場的產(chǎn)生，對推進國際金融業(yè)的發(fā)達起著極其重要的作用。除此以外，離岸金融市場還具有以下特殊的作用：（1）離岸金融市場縮小了傳統(tǒng)的國際金融市場之間的時空距離，使跨國銀行可以24小時連續(xù)營業(yè)，加速了國際資本的流動，形成了國際借貸資金低成本、高速度的全球流動體系；（2）離岸金融市場使參與者免受金融管制，能自由進行金融交易；（3）離岸金融市場是逃避或減輕稅負和外匯管制的理想場所；（4）離岸金融市場增強了國際金融市場的競爭性，有助于形成合理的國際利率水平。這些既增加了跨國銀行的國際利潤，又便利了跨國公司的

　　國外業(yè)務活動，對國際會融業(yè)的發(fā)展有著深遠的影響。

　　對離岸金融市場所在國的貢獻是：（1）通過離岸業(yè)務的費用收入，可以提高金融服務業(yè)的外匯收入，進而提高本國的國民收入；（2）國際資金的流人有利于本國利用外資；（3）可以增加本國的就業(yè)機會，提高收入水平；（4）有利于提高本國金融業(yè)的技術水平和銀行專業(yè)人員的素質；（5）振興了本國的金融市場，提高了所在國的聲譽及其在國際金融界的地位。

　　然而，離岸金融市場的消極影響也是客觀存在的。例如，離岸業(yè)務的經(jīng)營成本較低，有可能沖擊國內(nèi)市場的利率水平；離岸市場的賬戶與國內(nèi)賬戶的分離只是相對的，兩者之間可能發(fā)生的資金轉移將會對國內(nèi)市場的資金使用規(guī)模產(chǎn)生影響等。各國政府都越來越重視離岸金融市場的這些負面影響，并積極尋找相應的對策。