三、判斷對錯

練習(xí)說明：判斷下列表述是否正確，并在對（T）或錯（F）上畫圈。

1.開放經(jīng)濟(jì)的外部均衡是指國際收支平衡，由代表外匯市場供求平衡的BP曲線表示，因此國際收支就是外匯收支。

答案與解析：選錯。開放經(jīng)濟(jì)的外部均衡是指國際收支平衡，由代表外匯市場供求平衡的BP曲線表示，但國際收支≠外匯收支。

2.LM與BP曲線的相對位置由國內(nèi)外資金對利率的敏感程度決定，若資本流動的利率彈性大于貨幣需求的利率彈性，則BP比LM更加平坦；反之，BP比LM更加陡峭。

答案與解析：選對。

3.國際金本位時期，雖然將匯率政策排除在外，使各國只能考慮通過支出調(diào)整政策追求內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡目標(biāo)，但由于價(jià)格—現(xiàn)金流動機(jī)制的作用，各國仍可實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)。

答案與解析：選對。

4.固定匯率制下，當(dāng)開放經(jīng)濟(jì)處于對內(nèi)失業(yè)同時對外順差時，單一的支出調(diào)整政策無法促使內(nèi)外均衡目標(biāo)同時實(shí)現(xiàn)。

答案與解析：選錯。固定匯率制下，當(dāng)開放經(jīng)濟(jì)處于對內(nèi)失業(yè)同時對外順差時，單一的支出調(diào)整政策如擴(kuò)張的財(cái)政政策能減少就業(yè)，增加需求，從而增加進(jìn)口，減少順差，所以可以促使內(nèi)外均衡目標(biāo)同時實(shí)現(xiàn)。

5.斯旺圖形中，若YY'曲線相對于EE'曲線更加平坦，應(yīng)以支出調(diào)整政策追求內(nèi)部均衡目標(biāo)，以匯率政策追求外部均衡目標(biāo)。

答案與解析：選錯。當(dāng)YY'曲線相對于EE'曲線更加平坦時，說明等量匯率變動條件下，維持內(nèi)部均衡比維持外部均衡需要改變更多數(shù)量的國內(nèi)總支出。換言之，以匯率政策追求內(nèi)部均衡目標(biāo)相對更加有效，以支出調(diào)整政策追求外部均衡目標(biāo)相對更有效。

6.蒙代爾認(rèn)為，在開放經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹和國際收支順差時，最佳的政策搭配方式是緊縮性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策。

答案與解析：選對。

7.實(shí)行固定匯率制的發(fā)展中國家往往容易受到投機(jī)性貨幣沖出。因?yàn)樨泿磐稒C(jī)者篤定中央銀行沒有辦法持久維系固定匯率制度，從而在外匯市場上大量沽空這些國家的貨幣，以期從貨幣貶值中牟取暴利。

答案與解析：選對。

8.對于資本完全流動的開放小國，不考慮中央銀行的沖銷政策，要提高產(chǎn)出水平，則固定匯率制下財(cái)政政策完全失效，但貨幣政策效果理想；浮動匯率制下，貨幣政策完全失效，但財(cái)政政策效果理想。

答案與解析：選錯。資本完全流動的開放小國，固定匯率制下財(cái)政政策有效，貨幣政策無效；浮動匯率制下，財(cái)政政策完全失效，但貨幣政策效果理想。

9.兩國模型中，由于本國維持固定匯率和資本完全流動，外國財(cái)政擴(kuò)張所引起的外國均衡收入水平提高，事實(shí)上是以本國均衡收入下降為代價(jià)的。

答案與解析：選對。

10.歐元區(qū)各成員國之間基本實(shí)現(xiàn)了資本完全自由流動，單一貨幣則將匯率穩(wěn)定目標(biāo)推向了極致，同時各國還完好地保持了獨(dú)立制定并實(shí)施貨幣政策的能力。

答案與解析：選錯。實(shí)行統(tǒng)一貨幣區(qū)以后，各國制定并實(shí)施貨幣政策的獨(dú)立性喪失。

　　四、不定項(xiàng)選擇

　　練習(xí)說明：以下各題備選答案中有一個或一個以上是正確的，請?jiān)谡_答案的字母編號上畫圈。

1.開放經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)包括哪些？ （　　）

A.經(jīng)濟(jì)增長　　B.物價(jià)穩(wěn)定

C.充分就業(yè)　　D.國際收支平衡

答案與解析：選ABCD。

2.以下關(guān)于斯旺圖形的說法正確的有（　　）。

A.YY'曲線向右下方傾斜，曲線右側(cè)代表通貨膨脹，左側(cè)代表失業(yè)

B.EE'曲線向右上方傾斜，曲線右側(cè)代表經(jīng)常賬戶順差，左側(cè)代表經(jīng)常賬戶逆差

C.若YY'曲線比EE'曲線更加陡峭，說明匯率政策對外部均衡的影響力相對更大

D.仍然無法解決固定匯率制下或者可調(diào)整固定匯率制下的米德沖突問題

答案與解析：選ACD。EE'曲線向右上方傾斜，曲線右側(cè)代表經(jīng)常賬戶逆差，左側(cè)代表經(jīng)常賬戶順差。

3.以下關(guān)于蒙代爾政策搭配理論的說法正確的有（　?。?/span>。

A.將原有的支出轉(zhuǎn)移政策分裂為財(cái)政政策和貨幣政策兩個獨(dú)立的政策工具

B.假設(shè)國際資本流動的利率敏感性高于國內(nèi)貨幣需求，故IB曲線比EB曲線更加陡峭

C.考慮到不同的政策作用機(jī)制，每種政策工具應(yīng)當(dāng)施用于最具影響力的政策目標(biāo)之上

D.遵循“以貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)，財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)”的規(guī)則

答案與解析：選BCD。蒙代爾政策搭配理論將原有的支出調(diào)整政策分裂為財(cái)政政策和貨幣政策兩個獨(dú)立的政策工具。

4.對于固定匯率制度、資本不完全流動的開放小國，以下說法正確的有（　?。?/span>。

A.由于BP曲線平行于橫軸，可以最大限度地發(fā)揮財(cái)政政策的產(chǎn)出效應(yīng)

B.貨幣沖銷下，貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)得以維持，但國際收支失衡也將一直存在

C.出現(xiàn)國際收支逆差時，可通過央行持續(xù)性地拋售外匯來維持本幣的固定匯率

D.如果不采取貨幣沖銷，外匯儲備流失迫使LM曲線回移，擴(kuò)張性貨幣政策失效

答案與解析：選BD。對于固定匯率制度、資本不完全流動的開放小國，BP曲線向右上方傾斜，可以較大限度地發(fā)揮貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)；出現(xiàn)國際收支逆差時，可通過實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策減少進(jìn)口，縮減逆差，以達(dá)到外平衡。因而，AC兩項(xiàng)均錯誤。

5.對于浮動匯率制度、資本完全流動的開放小國，以下說法正確的有（　?。?/span>。

A.擴(kuò)張性貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)實(shí)現(xiàn)了最大化

B.擴(kuò)張性財(cái)政政策的產(chǎn)出效應(yīng)會縮水

C.擴(kuò)張性貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)得以維持

D.擴(kuò)張性財(cái)政政策的產(chǎn)出效應(yīng)完全消失

答案與解析：選AD。對于浮動匯率制度、資本完全流動的開放小國，擴(kuò)張性貨幣政策十分有效，其產(chǎn)出效應(yīng)實(shí)現(xiàn)最大化，而財(cái)政政策失效，因而選AD兩項(xiàng)。

6.固定匯率制度的兩國模型中，存在哪些作用機(jī)制？ （　?。?/span>

A.外國貨幣擴(kuò)張?jiān)谠黾油鈬杖氲耐瑫r也可提高本國收入

B.外國財(cái)政擴(kuò)張?jiān)谠黾油鈬杖氲耐瑫r可能降低本國收入

C.本國貨幣擴(kuò)張對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有長期效應(yīng)，但對外國經(jīng)濟(jì)無實(shí)質(zhì)影響

D.本國財(cái)政擴(kuò)張?jiān)谠黾颖緡杖氲耐瑫r，對外國經(jīng)濟(jì)無實(shí)質(zhì)影響

答案與解析：選AB。固定匯率制下，貨幣政策的作用是維持匯率的穩(wěn)定，財(cái)政政策的作用是維持國內(nèi)物價(jià)的穩(wěn)定。固定匯率制度的兩國模型中，本國貨幣擴(kuò)張對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不具有長期效應(yīng)，對外國經(jīng)濟(jì)也不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響；本國財(cái)政擴(kuò)張?jiān)谠黾颖緡杖氲耐瑫r，同時也引起外國收入上升，具有輸出效應(yīng)。因此，CD兩項(xiàng)均錯誤。

7.20世紀(jì)90年代法國經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退的原因是（　?。?/span>。

A.德法兩國都承諾在歐共體內(nèi)部實(shí)行固定匯率

B.歐共體成員國之間資本流動基本無障礙

C.德國在統(tǒng)一進(jìn)程中大規(guī)模使用擴(kuò)張性財(cái)政政策

D.德法兩國利率水平都大幅度上升

答案與解析：選ABCD。

8.對于發(fā)展中國家，以下哪種政策目標(biāo)組合相對理想？ （　?。?/span>

A.匯率穩(wěn)定性+資本完全流動性

B.貨幣政策獨(dú)立性+匯率穩(wěn)定性

C.資本完全流動性+貨幣政策獨(dú)立性

D.以上都對

答案與解析：選B。

9.在IS-LM-BP模型中，本幣貶值會產(chǎn)生怎樣的變化？ （　　）

A.IS右移

B.LM右移

C.BP右移

D.以上都不對

答案與解析：選AC。本幣貶值，進(jìn)口減少，出口增加，外部需求增加，從而引起IS曲線右移；同時，匯率上升，BP曲線右移。在固定匯率制下，為了維持匯率穩(wěn)定，央行拋售儲備，買入本幣，國內(nèi)貨幣供應(yīng)量減少，LM左移；浮動匯率制下，本幣貶值，外資流出，對本國貨幣需求減少，本國貨幣供應(yīng)量顯得過多，LM曲線右移。

10.當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)內(nèi)部失業(yè)和國際收支逆差時，根據(jù)政策搭配理論，為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)應(yīng)采取怎樣的措施？ （　?。?/span>

A.擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策

B.緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策

C.擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策

D.緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策

答案與解析：選C。

　　五、問答題

　　練習(xí)說明：請根據(jù)學(xué)習(xí)內(nèi)容回答下列問題，計(jì)算題應(yīng)給出過程和答案。

1.試以IS-LM-BP模型說明不同方向的財(cái)政、貨幣、匯率政策對開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的影響。

2.在怎樣的情況下會出現(xiàn)米德沖突？其根源是什么？

3.簡述蒙代爾的政策搭配理論。

4.為什么實(shí)行固定匯率制的國家更多依賴財(cái)政政策？

5.在資本流動程度較高的情況下，如果開放小國的中央銀行維持固定匯率并實(shí)施非沖銷政策，那么緊縮的財(cái)政政策對該國流通中貨幣量會產(chǎn)生怎樣的影響？請解釋原因。

6.如果在資本完全流動的兩國模型中，假設(shè)兩國中央銀行共同干預(yù)外匯市場來維持本幣與外幣間的固定匯率。在這種情況下，本國擴(kuò)張性貨幣政策能否引起外國實(shí)際收入的變動？如果可以，那么屬于輸出效應(yīng)還是以鄰為壑效應(yīng)？

7.如果浮動匯率制國家的政府采取嚴(yán)格的資本管制，完全禁止跨國資本流動。在這種情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策對開放小國的收入水平會有怎樣的影響？

8.20世紀(jì)90年代早期，美國政府為擺脫短期但劇烈的收入水平降低，極力游說日本增加政府支出、削減稅收。假設(shè)美、日兩國資本接近完全流動，并且在外匯市場上美元日元的匯率完全自由浮動。請考慮美國政府的要求是否符合其自身利益，并證明你的結(jié)論。

9.在上一題的經(jīng)濟(jì)背景下，美國政府會希望日本采取什么樣的貨幣政策？請說明理由。

10.克魯格曼三角形假說對發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)開放有何啟示？

?

參考答案

　　三、判斷對錯

1. F　　2. F　　3. F　　4. T　　5. F

6. T　　7. T　　8. F　　9. F

　　四、不定項(xiàng)選擇

1. ABD　　 2. AD　　 3. AB　　 4. ABC　　5. ACD

6. CD　　7. AC　　 8. AB　　 9. ACD　　10. ABCD

11. BCD　　12. ACD　　13. BD　　14. BC　　 15. ABD

16. BC　　 17. AC　　18. B　　 19. B　　 20. C

　　五、問答題

1. 動態(tài)外匯和靜態(tài)外匯分別指什么？

　　答：動態(tài)的外匯概念是指一國貨幣兌換成另一國貨幣的實(shí)踐過程，通過這種活動來清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；靜態(tài)的外匯概念指國際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行的匯兌活動所憑借的手段和工具，或者說是用于國際匯兌活動的支付手段和工具。

2. 外匯的主要特征有哪些？

　　答：外匯的主要特征包括兩個方面：（1）外匯是以外幣表示的資產(chǎn)。（2）外匯必須是可以自由兌換成其他形式的，或以其他貨幣表示的資產(chǎn)。

　　因此，呵兌換的外國貨幣只是外匯資產(chǎn)中最基本的一種形式。外匯資產(chǎn)的形式還包括外幣有價(jià)證券、外匯支付憑證、外幣存款憑證。

3. 匯率有哪幾種標(biāo)價(jià)方法？它們分別有哪些特征？

　　答：因?yàn)橥鈪R匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，因此基本的匯率標(biāo)價(jià)方法包括直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法。五六十年代以后，西方各國的跨國銀行又普遍同時采用了“美元標(biāo)價(jià)法”。

　　直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（1，100，10 000等）來計(jì)算折合多少單位的本國貨幣。這種標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是：外幣數(shù)額固定不變，折合本幣的數(shù)額根據(jù)外國貨幣與本國貨幣幣值對比的變化而變化。如果一定數(shù)額的外幣折合本幣數(shù)額增加，說明外幣升值、本幣貶值；反之，如果一定數(shù)額的外幣折合本幣數(shù)額減少，則外幣貶值、本幣升值。

　　間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（比如l，100，10 000等），來計(jì)算折合若干單位的外國貨幣。這種標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)是以本幣為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，固定不變，折合外幣的數(shù)額根據(jù)本幣與外幣幣值對比的變化而變化，如果一定數(shù)額的本幣折合外幣的數(shù)額增加，說明本幣升值、外幣貶值；反之，如果一定數(shù)額的本幣折合外幣數(shù)額減少，則本幣貶值、外幣升值。

“美元標(biāo)價(jià)法”則是以關(guān)鍵貨幣美元為標(biāo)準(zhǔn)公布外匯牌價(jià)，美元以外其他各種貨幣之間的比價(jià)根據(jù)與美元的匯率套算。

4. 金本位制度下，匯率的決定因素是什么？ 匯率的變動具有哪些特征？

　　答：金本位制度是從19世紀(jì)初到20世紀(jì)初資本主義國家實(shí)行的貨幣制度。典型金本位制度的特點(diǎn)有：各國貨幣均以黃金鑄成，金鑄幣有一定重量和成色，有法定含金量；金幣可以自由流通、自由鑄造、自由輸出人，具有無限清償能力；輔幣和銀行券可以按其票面價(jià)值自由兌換為金幣。

　　金本位制度下，兩種貨幣之間含金量之比，即鑄幣平價(jià)，是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。一般而言，法定的含金量一經(jīng)確定，一般是不會輕易改動的，囚此，作為匯率基礎(chǔ)的鑄幣平價(jià)是比較穩(wěn)定的。

　　金本位制度下，匯率也會波動，波動的特征體現(xiàn)為：（1）影響匯率波動的因素是外匯供求關(guān)系。當(dāng)某種貨幣供不應(yīng)求時，即出口增加，貿(mào)易順差累積時，其匯價(jià)會上漲，超過鑄幣平價(jià)；當(dāng)某種貨幣供大于求時，即進(jìn)口增加，出口減少，有大量貿(mào)易逆差時，其匯價(jià)會下跌，低于鑄幣平價(jià)。（2）金本位制度下，匯率變動是有限度的，被界定在鑄幣平價(jià)上下各一定界限內(nèi)，這個界限就是黃金輸送點(diǎn)。金本位制度下黃金可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出人，使得黃會可以代替貨幣、外匯匯票等支付手段用于國際間的債務(wù)清償。具體而言，一方面，當(dāng)外匯匯率卜漲達(dá)到或超過某一界限時，本國債務(wù)人用本幣購買外匯的成本（匯率）會超過直接輸出黃金支付的成本（輸出黃金的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)以及改鑄費(fèi)等），于是引起黃金輸出，引起黃金輸出的這一匯率界限就是“黃金輸出點(diǎn)”。黃金輸出點(diǎn)所處的匯率等于鑄幣平價(jià)加上兩國之間運(yùn)輸黃金所需要的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)以及改鑄費(fèi)等額外費(fèi)用；另一方面，當(dāng)外匯匯率下跌，達(dá)到或低于某一界限時，本國擁有外匯債權(quán)者用外匯兌換本幣所得會少于用外匯在國外購買黃金再輸回國內(nèi)所得，從而引起黃金輸入，引起黃金輸入的這一匯率界限就是“黃金輸入點(diǎn)”。黃金輸入點(diǎn)所處的匯率等于鑄幣平價(jià)減去兩國之間運(yùn)輸黃金所需要的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)以及改鑄費(fèi)等額外費(fèi)用。

5. 紙幣制度下，匯率是由什么因素決定的？

　　答：貨幣對內(nèi)價(jià)值是決定對外價(jià)值（即匯率）的基礎(chǔ)。在紙幣制度下，貨幣的對內(nèi)價(jià)值可以用通貨膨脹程度來衡量，并具體體現(xiàn)于貨幣在國內(nèi)的購買力高低，貨幣購買力用能表明通貨膨脹程度的物價(jià)指數(shù)計(jì)算。一國物價(jià)指數(shù)上漲，通貨膨脹水平提高，該國貨幣購買力就相應(yīng)下降，它在國際市場的匯率也會相應(yīng)下跌；反之，當(dāng)一國物價(jià)指數(shù)上漲程度較其他國家慢，通貨膨脹水平較低，意味著該國貨幣購買力提高，它在國際市場的匯率也會相應(yīng)上升。

6. 紙幣制度下，引起匯率變動的因素有哪些？ 它們與匯率之間具有什么樣的關(guān)系？

　　答：紙幣制度下影響匯率變動的因素主要有以下幾個方面。

（1）國際收支差額。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差或貿(mào)易逆差時，說明本國外匯收入比外匯支出少，對外匯的需求大于外匯供給，外匯匯率上漲，本幣對外貶值；反之，當(dāng)一國處于國際收支順差或貿(mào)易順差時，本幣對外升值，外匯匯率下跌。

（2）利率水平。當(dāng)一國提高利率水平或本國利率高于外國利率時，會引起資本流入，由此對本國貨幣需求增大，使本幣升值，外匯貶值；反之，當(dāng)一國降低利率水平或本國利率低于外國利率時，會引起資本從本國流出，由此對外匯需求增大，使外匯升值，本幣貶值。利率水平變動還會引起遠(yuǎn)期匯率變化。高利率貨幣會引起市場上對該貨幣的需求，以期獲得一定期限的高利息收入，但為了防止將來到期時該種貨幣匯率下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失，人們在購進(jìn)這種貨幣現(xiàn)匯時往往會采取掉期交易，即賣出這種貨幣的遠(yuǎn)期，從而使其遠(yuǎn)期貼水；同理，低利率的貨幣則有遠(yuǎn)期升水。

（3）通貨膨脹因素。一國通貨膨脹率上升，高于其他國家時，貨幣購買力下降，紙幣對內(nèi)貶值引起對外貶值。

（4）財(cái)政、貨幣政策。短期而言，擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策造成的巨額財(cái)政赤字和通貨膨脹，會使本國貨幣對外貶值；緊縮性的財(cái)政、貨幣政策會減少財(cái)政支出，穩(wěn)定通貨，而使本國貨幣對外升值。但財(cái)政、貨幣政策對匯率的長期影響，則要視這些政策對經(jīng)濟(jì)的長期影響而定，如果擴(kuò)張政策能最終增強(qiáng)本國經(jīng)濟(jì)實(shí)力，促使國際收支順差，則本幣升值；如果緊縮政策導(dǎo)致本國經(jīng)濟(jì)停滯不前，國際收支逆差擴(kuò)大，那么本幣對外價(jià)值必然逐漸削弱，即本幣貶值。

（5）投機(jī)資本。投機(jī)資本對匯率的作用是復(fù)雜多樣且捉摸不定的。有時，投機(jī)風(fēng)潮會使外匯匯率跌宕起伏，失去穩(wěn)定；有時投機(jī)交易則會抑制外匯行市的劇烈波動。

（6）政府的市場干預(yù)。貨幣當(dāng)局在市場上大量買進(jìn)或拋出本幣或外匯的“公開市場業(yè)務(wù)”，會在短期內(nèi)改變外匯供求關(guān)系，促使匯率發(fā)生變化。

（7）一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力。一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱對匯率變化的影響是較長期的。較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不僅形成本幣幣值穩(wěn)定和堅(jiān)挺的物質(zhì)基礎(chǔ)，也會使外匯市場上人們對該貨幣的信心增強(qiáng)。反之，一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力差，本幣就失去穩(wěn)定的物質(zhì)基礎(chǔ)，對外不斷貶值。經(jīng)濟(jì)實(shí)力可以通過經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹水平、國際收支狀況、外匯儲備以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)等指標(biāo)表現(xiàn)出來。

（8）其他因素。一些非經(jīng)濟(jì)因素、非市場因素的變化會不同程度地影響有關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)秩序和經(jīng)濟(jì)前景，從而改變?nèi)藗兊男睦眍A(yù)期，引起外匯市場波動。此外，黃金市場、股票市場、石油市場等其他投資品市場價(jià)格變化也會引致外匯市場匯率聯(lián)動。

7. 如何理解本幣貶值對進(jìn)出口貿(mào)易的影響？

　　答：匯率變化對貿(mào)易產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為：一國貨幣對外貶值后，有利于本國商品的出口，會改善一國的貿(mào)易條件。而一國貨幣對外升值后，則有利于外國商品的進(jìn)口，不利于本國商品的出口，因而會減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差。但是，要實(shí)現(xiàn)本幣貶值改善貿(mào)易收支的作用，需要一定的前提條件。

　　首先，本幣貶值要改善貿(mào)易收支，需要符合馬歇爾一勒納條件，即進(jìn)出幾需求彈性之和必須大于1，即（dx+dm）>1（dx，dm分別代表出口和進(jìn)口的需求彈性）。進(jìn)出口的需求彈性足指由進(jìn)口商品或出口商品價(jià)格的百分比變動引起的對進(jìn)出口商品需求的百分比變動。

　　其次，貨幣貶值改善貿(mào)易差額需要一個“收效期”，這就是J曲線效應(yīng)。在現(xiàn)實(shí)中，收效快慢取決于供求反應(yīng)程度高低，并且在匯率變化的收效期內(nèi)會出現(xiàn)短期的國際收支惡化現(xiàn)象。貶值后國際收支先惡化后改善的過程是匯率變化“時滯”的體現(xiàn)，“時滯”之所以出現(xiàn)，是因?yàn)橘Q(mào)易合同都是有期限的；貿(mào)易商的認(rèn)識和決策時滯；貶值初期按照新匯率結(jié)算的舊合同引起的損失以及進(jìn)口商對進(jìn)一步貶值的預(yù)期。J曲線效應(yīng)的期限大約為9~12個月，如果在這個期限內(nèi)，馬歇爾一勒納條件能夠滿足，那么國際收支就能得到理想的調(diào)節(jié)。

　　最后，即使符合馬歇爾一勒納條件，外匯傾銷政策也不一定能夠成功。因?yàn)?/span>，在6~9個月的收效期內(nèi)，外匯傾銷還可能受到一些因素的十?dāng)_而失效，主要有兩方面的因素：一方面是來自國內(nèi)的干擾，如果國內(nèi)物價(jià)持續(xù)卜漲，使貨幣對內(nèi)進(jìn)一步貶值，且對內(nèi)貶值程度趕上或超過對外貶值程度，則傾銷的條件逐步消失，外匯傾銷失效。另一方面是來自國外的干擾，外匯傾銷會使本國產(chǎn)品沖擊對方國家市場，并搶占其他國家在國外市場上的地位，因而很容易遭到傾銷對象國和其他有關(guān)國家的反對，它們會相應(yīng)地采取一些反傾銷措施，從而使外匯傾銷失效。

8. 論述匯率和價(jià)格水平之間的聯(lián)系。

　　答：匯率與價(jià)格之間的關(guān)系是十分密切的。一方面，紙幣制度下，用物價(jià)指數(shù)來計(jì)算的貨幣購買力是決定匯率的基本因素。一國物價(jià)水平上升，通貨膨脹加劇，會削弱該國貨幣的購買力，導(dǎo)致該國貨幣貶值。另一方面，貨幣匯率又會反過來影響價(jià)格水平。一國貨幣貶值，會形成物價(jià)上漲的壓力。

　　具體而言，匯率變化對價(jià)格水平的影響體現(xiàn)在兩個方面：一是貿(mào)易品價(jià)格；二是非貿(mào)易品價(jià)格。

（1）匯率變化會直接影響貿(mào)易品價(jià)格。本幣貶值后，出口商品和進(jìn)口商品的國內(nèi)價(jià)格都會有所提高；出口商品本幣價(jià)格的提高對國內(nèi)物價(jià)水平影響不大。但是，進(jìn)口品在商品總額中占有較大比重，進(jìn)口品價(jià)格提高會對物價(jià)上漲產(chǎn)生較大的壓力。這種壓力不僅表現(xiàn)在進(jìn)口制成品價(jià)格水平的提高上，而且還表現(xiàn)在以進(jìn)口品為中間產(chǎn)品的商品的生產(chǎn)成本的增加。

（2）匯率變化也對非貿(mào)易品價(jià)格產(chǎn)生影響，如果資源要素在部門間轉(zhuǎn)移不受限制，匯率變化帶來的貿(mào)易品價(jià)格變化會傳導(dǎo)到非貿(mào)易品價(jià)格上。本幣貶值后，貿(mào)易品價(jià)格提高，一些商品由非貿(mào)易品轉(zhuǎn)為貿(mào)易品，從而國內(nèi)非貿(mào)易品供應(yīng)減少，需求相應(yīng)增加，價(jià)格上升；進(jìn)口品中國內(nèi)無法替代的商品或原材料價(jià)格提高后，引起國內(nèi)相關(guān)的非貿(mào)易品和以進(jìn)口產(chǎn)品為原料輔料的國內(nèi)最終產(chǎn)品價(jià)格上漲；一些商品會隨著價(jià)格變化替代進(jìn)口品，它們在一定程度上抵消了進(jìn)口品價(jià)格上升幅度，但不會全部抵消，而且隨著對這些商品需求的增加，其價(jià)格也會有所上升；隨著貿(mào)易品和部分相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的上升，以及出口商利潤的提高，那些無法進(jìn)入國際市場或者替代進(jìn)口的商品的生產(chǎn)商也會要求相同的利潤水平，或者轉(zhuǎn)移生產(chǎn)，或者提高銷售價(jià)格，其結(jié)果也是促使價(jià)格總水平上升。

　　現(xiàn)實(shí)中，一國發(fā)生通貨膨脹會導(dǎo)致本幣對外貶值，本幣貶值又會產(chǎn)生物價(jià)上漲的壓力。如果政府當(dāng)局不能有效地加以控制，則會陷入“貶值→通貨膨脹→貶值……”的惡性循環(huán)中。

9. 匯率變動會對資本流動產(chǎn)生什么影響？

　　答：本幣對外貶值后，1單位外幣折合更多的本幣，會促使外國資本流人增加，國內(nèi)資本流出減少；但是，本幣對外價(jià)值將貶未貶時，會引起本國資本外逃。本幣對外升值后，1單位外幣折合更少的本幣，外國資本流入減少，資本流出增加；但是本幣將升未升時，會引起外國資本流入。

　　資本流動對于匯率變化的敏感性還要受一國政府的資本管制和資本投資的安全性的影響。資本管制嚴(yán)的國家，匯率變動對資本流動影響較小；如果一國投資安全性差，那么匯率變化對資本流人的影響不會充分體現(xiàn)。

10. 匯率貶值后，為什么會出現(xiàn)國際收支先惡化后改善的過程？

　　答：這就是J曲線效應(yīng)。具體而言，在現(xiàn)實(shí)中，貨幣貶值導(dǎo)致貿(mào)易差額的最終改善需要一個“收效期”，收效快慢取決于供求反應(yīng)程度高低，并且在匯率變化的收效期內(nèi)會出現(xiàn)短期的國際收支惡化現(xiàn)象。

　　貶值后國際收支先惡化后改善的過程是匯率變化“時滯”的體現(xiàn)，原因在于：

（1）貿(mào)易進(jìn)出口合同均有一定期限，貶值后初期出口商品不可能按新匯率結(jié)算，即新匯率不會影響到貶值初期的進(jìn)出口價(jià)格。

（2）即使匯率已經(jīng)使進(jìn)出口商品價(jià)格發(fā)生變化，但人們認(rèn)識和決策、信息傳遞、生產(chǎn)改變等過程也有延遲的可能，這就推遲了匯率變化對貿(mào)易改善正效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。

（3）如果出口以本幣計(jì)算，進(jìn)口以外幣計(jì)算，在匯率變化前簽訂的長期合同在合同期內(nèi)由于匯率變化反而會使外匯收入減少，支出增加，貿(mào)易逆差擴(kuò)大。因?yàn)樵谠ê贤趦?nèi)，出口本幣價(jià)格不變但同量本幣因匯率改變所能代表的外幣減少；而進(jìn)口外幣價(jià)格不變但同量外幣需支付的本幣增多。對貶值國米說，貨幣貶值對貶值前簽訂的合同起副作用，貿(mào)易逆差會因此而暫時性地?cái)U(kuò)大。

（4）另一種情況是：如果進(jìn)口商預(yù)測匯率會進(jìn)一步貶值，就會加速商品進(jìn)口的訂貨并縮短訂貨期限，造成短期內(nèi)進(jìn)口需求擴(kuò)大。

11.（1）中國銀行以什么匯價(jià)向你買進(jìn)美元？

　　答：1.6910。

（2）你以什么匯價(jià)從中國銀行買進(jìn)英鎊？

　　答：1.6910。

（3）如果你向中國銀行賣出英鎊，使用什么匯率？

　　答：1.6900。

12.如果該銀行想把美元賣給你，匯率是多少？

　　答：匯率是1.6403。

13.（1）該銀行要向你買進(jìn)美元，匯價(jià)是多少？

　　答：1美元=7.8010港元。

（2）如你要買進(jìn)美元，應(yīng)按什么匯率計(jì)算？

　　答：1美元=7.8000港元。

（3）如你要買進(jìn)港元，又是什么匯率？

　　答：l美元=7.8010港元。

14.（1）如果客戶想把澳元賣給你，匯率是多少？

　　答：0.768 5。

（2）如果客戶要買進(jìn)澳元，匯率又是多少？

　　答：0.769 0。

15.（1）中國銀行以什么匯率向你買人美元，賣出歐元？

　　答：1.2960。

（2）如果你要買進(jìn)美元，中國銀行給你什么匯率？

　　答；1.2940。

（3）如果你要買進(jìn)歐元，匯率又是多少？

　　答：1.2960。

16. （1）如果客戶要把瑞士法郎賣給你，匯率是多少？

　　答：1.4110。

（2）你以什么匯價(jià)向客戶賣出瑞士法郎？

　　答：1.4100。

（3）如果客戶要賣出美元，匯率又是多少？

　　答：1.4100。

17. （1）你應(yīng)給客戶什么匯價(jià)？

　　答：7.8067。

（2）你同哪一個經(jīng)紀(jì)公司交易對你最為有利？匯價(jià)是多少？

　　答：同經(jīng)紀(jì)公司C交易最有利。匯價(jià)是7.806 0。

18. 如你需要賺取5個點(diǎn)作為銀行收益，你應(yīng)如何報(bào)出買人價(jià)和賣出價(jià)？

　　答：報(bào)給客戶的美元兌港幣匯價(jià)應(yīng)當(dāng)是7.8900/40。

19. 請問：某進(jìn)出口公司要以英鎊支付日元，那么該公司以英鎊買進(jìn)日元的套匯價(jià)是多少？

　　答：該公司以英鎊買入日元的套匯價(jià)是134.83。

20. 請問某公司以港元買進(jìn)日元支付貨款，日元兌港元匯價(jià)是多少？

　　答：該公司以港元買進(jìn)日元的匯價(jià)是1港元=19.662日元。

21. 請問某中加合資公司要以加拿大元買進(jìn)瑞典克朗，匯率是多少？

　　答：該公司用加拿大元買進(jìn)瑞典克朗的匯率是1加拿大元=5.662 3瑞典克朗。

22. 請問某公司要以H元買進(jìn)英鎊，匯率是多少？

　　答：該公司以日元買進(jìn)英鎊的匯率是268.92。