第9章練習(xí)題參考答案?

1. 許多企業(yè)在發(fā)貨時(shí)確認(rèn)收入，企業(yè)為了增加賬面收入，會(huì)選擇在季度末發(fā)貨。假設(shè)有兩家公司，一家在該季度中以均勻的速度發(fā)貨，另一家則把發(fā)貨的時(shí)間全部安排在該季度的最后兩個(gè)星期。這兩家公司的客戶都在收到貨物后的三十天內(nèi)付款。如果你是分析者，請(qǐng)問(wèn)你將通過(guò)怎樣的會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)區(qū)分這兩家公司？ 參考答案：?

以季度為研究期間，作為一個(gè)分析者可以通過(guò)以下的會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)區(qū)分這兩家公司：?

（1）應(yīng)收賬款收入占比：即季度應(yīng)收賬款余額除以季度銷(xiāo)售收入，均勻發(fā)貨的企業(yè)由于其應(yīng)收賬款在30天內(nèi)收回，其應(yīng)收賬款余額相對(duì)較小，該指標(biāo)會(huì)低于最后兩個(gè)星期發(fā)貨的企業(yè)；?

（2）應(yīng)收賬款賬齡：即每筆應(yīng)收賬款的賬齡。盡管客戶承諾都在受到貨物后的三十天內(nèi)付款，但是不排除有客戶無(wú)法按期付款。因此，均勻發(fā)貨的企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)到期無(wú)法償付的應(yīng)收賬款，而最后兩個(gè)星期發(fā)貨的企業(yè)則不會(huì)；?

（3）存貨周轉(zhuǎn)期：均勻發(fā)貨的企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)該低于最后兩個(gè)星期發(fā)貨的企業(yè)。 ?

2如果企業(yè)的管理層如實(shí)地進(jìn)行報(bào)告，下列經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)可能導(dǎo)致哪些會(huì)計(jì)政策發(fā)生變化？ 研發(fā)費(fèi)用資本化的比重提高；?

長(zhǎng)期資產(chǎn)（包括固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)）的折舊和攤銷(xiāo)年限增加； 壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款總額的比重下降； 資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占資產(chǎn)凈值的比重上升。 參考答案：?

下列事項(xiàng)可能導(dǎo)致以下的變化：?

（1）研發(fā)費(fèi)用資本化的比重提高：會(huì)導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用資本化的政策變化、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)政策變化；?

（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)的折舊和攤銷(xiāo)年限增加：長(zhǎng)期資產(chǎn)的折舊和攤銷(xiāo)政策；?

（3）壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款總額的比重下降：會(huì)導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的會(huì)計(jì)政策發(fā)生變化、會(huì)導(dǎo)致企業(yè)收入確認(rèn)的會(huì)計(jì)政策發(fā)生變化 （4）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占資產(chǎn)凈值的比重上升；會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提的會(huì)計(jì)政策發(fā)生變化、會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期資產(chǎn)的折舊和攤銷(xiāo)政策發(fā)生變化。

第10章練習(xí)題參考答案?

蘋(píng)果（Apple）公司是世界上最大的高科技公司之一，在過(guò)去的幾年中，蘋(píng)果始終保持了高于行業(yè)平均水平的收益率。作為一個(gè)高科技行業(yè)的分析師，在預(yù)測(cè)蘋(píng)果未來(lái)的凈資產(chǎn)收益率時(shí)，你認(rèn)為哪些因素比較重要？你認(rèn)為蘋(píng)果可以保持超常業(yè)績(jī)的最重要因素是什么？哪些因素讓你覺(jué)得蘋(píng)果的未來(lái)業(yè)績(jī)將恢復(fù)到行業(yè)平均水平？?

參考答案：?

預(yù)測(cè)蘋(píng)果未來(lái)的凈資產(chǎn)收益率時(shí)，你認(rèn)為哪些因素比較重要？ 以下的因素對(duì)預(yù)測(cè)蘋(píng)果未來(lái)的凈資產(chǎn)收益率時(shí)很重要：行業(yè)的發(fā)展前景、目標(biāo)市場(chǎng)的容量與目標(biāo)市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品價(jià)格、銷(xiāo)售成本率、銷(xiāo)售和管理費(fèi)用、折舊和攤銷(xiāo)政策、長(zhǎng)期和短期債務(wù)水平、長(zhǎng)期和短期債務(wù)利率、所得稅稅率等 保持超常業(yè)績(jī)的最重要的因素是什么？?

蘋(píng)果保持超常業(yè)績(jī)最重要的因素是蘋(píng)果采取的差異化戰(zhàn)略，并獲得了成功 哪些因素讓你覺(jué)得蘋(píng)果的未來(lái)業(yè)績(jī)將恢復(fù)到行業(yè)平均水平？ 以下因素可能會(huì)導(dǎo)致蘋(píng)果未來(lái)業(yè)績(jī)恢復(fù)到行業(yè)平均水平：行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力、新進(jìn)入市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力以及新出現(xiàn)的替代品等。 ?

企業(yè)年報(bào)里所披露的以下事項(xiàng)對(duì)分析師預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量會(huì)有何種影響？ 長(zhǎng)期資產(chǎn)減值； 兼并收購(gòu)； 開(kāi)始支付股利； 增發(fā)股票；?

轉(zhuǎn)讓核心業(yè)務(wù)單元；?

參考答案：?

（1）長(zhǎng)期資產(chǎn)減值：長(zhǎng)期資產(chǎn)減值對(duì)當(dāng)期的現(xiàn)金流并沒(méi)有影響，對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流也沒(méi)有直接影響。 （2）兼并收購(gòu)：兼并收購(gòu)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的影響是不確定的，需要根據(jù)具體情況進(jìn)行分析，如果兼并收購(gòu)會(huì)給企業(yè)未來(lái)帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)，則未來(lái)現(xiàn)金流量會(huì)增加；但是如果企業(yè)并不能很好的整合兼并收購(gòu)的資源，則未來(lái)現(xiàn)金流量會(huì)降低。?

（3）開(kāi)始支付股利：股利的支付會(huì)降低未來(lái)的現(xiàn)金流量；?

（4）增發(fā)股票：增發(fā)股票本身并不會(huì)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量有直接影響，但是如果公司利用增發(fā)股票所獲得現(xiàn)金進(jìn)行投資，則未來(lái)的現(xiàn)金流量就會(huì)受投資成功與否的影響，投資成功則現(xiàn)金流量會(huì)增加，反之會(huì)減少。?

（5）轉(zhuǎn)讓核心業(yè)務(wù)單元：轉(zhuǎn)讓核心業(yè)務(wù)單元會(huì)使得企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流量增加，但是未來(lái)的盈利能力缺乏，會(huì)降低未來(lái)的現(xiàn)金流量。 ?

假設(shè)ABC公司在2009和2010年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)較快，隨后從2011年開(kāi)始增長(zhǎng)率開(kāi)始下降，假設(shè)至2014年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)率將穩(wěn)定在10%，2009年?duì)I業(yè)收入為688萬(wàn)元，預(yù)測(cè)基期為2011年，預(yù)測(cè)期為五年，主要預(yù)測(cè)假設(shè)如下表10-13所示。試編制ABC公司的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表及預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表。

參考答案：?

預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表以及預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表分別見(jiàn)表1、表2和表3。 表1 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元?