第六章??企業(yè)并購(gòu)行為

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1．橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)的區(qū)別是什么？

答：（1）橫向并購(gòu)是指并購(gòu)雙方處于同一行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)。

（2）縱向并購(gòu)是指處于生產(chǎn)同一（或相似）產(chǎn)品不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的并購(gòu)。

（3）混合并購(gòu)是指在彼此沒(méi)有相關(guān)市場(chǎng)或生產(chǎn)過(guò)程的公司之間進(jìn)行的并購(gòu)行為。

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2．第五次并購(gòu)浪潮的特點(diǎn)是什么？

答：第五次并購(gòu)浪潮有四個(gè)特點(diǎn)：

（1）規(guī)模極大，參與并購(gòu)的企業(yè)規(guī)模都非常大，大多數(shù)企業(yè)本身就是一個(gè)優(yōu)秀的大公司，有著優(yōu)良的業(yè)績(jī)，他們之間的“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合，使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到迅速提高。

（2）跨國(guó)并購(gòu)占了很大的比重。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，跨國(guó)公司所進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整使得跨國(guó)并購(gòu)在第五次并購(gòu)浪潮中得到了進(jìn)一步的發(fā)展。

（3）橫向與縱向并購(gòu)剝離并存。大量企業(yè)把無(wú)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)剝離出去，相應(yīng)并購(gòu)?fù)悩I(yè)務(wù)企業(yè)，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍更加集中，多起剝離在不少大公司特別是跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的公司內(nèi)展開(kāi)。

（4）并購(gòu)的支付手段不是現(xiàn)金，而主要采取股票的形式。

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3．舉一橫向并購(gòu)的具體案例，并說(shuō)明促使該并購(gòu)發(fā)生的原因？

答：華潤(rùn)啤酒并購(gòu)國(guó)內(nèi)相關(guān)啤酒企業(yè)。在并購(gòu)中的戰(zhàn)略導(dǎo)向是追求高質(zhì)量的收購(gòu)對(duì)象，力求高水平的投資回報(bào)，因此是典型的資本型擴(kuò)張，為了獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

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4．橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)的主要?jiǎng)右蛴心男?/span>

答：（1）橫向并購(gòu)的具體動(dòng)機(jī)包括兩方面：一是由于成本節(jié)約所致，包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和管理協(xié)同效應(yīng)，二是由于追求市場(chǎng)勢(shì)力所致。

（2）縱向并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚴菧p少交易費(fèi)用。

（3）企業(yè)通過(guò)混合并購(gòu)可以充分利用多余的非專用性資產(chǎn)?；旌喜①?gòu)還可以使企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

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5．簡(jiǎn)述三種并購(gòu)的福利效應(yīng)。

答：（1）一方面，橫向并購(gòu)擴(kuò)大了企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，降低了單位產(chǎn)品成本，提高了效率，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，另一方面，橫向并購(gòu)形成賣(mài)方集中，增加了賣(mài)方施加市場(chǎng)勢(shì)力的機(jī)會(huì)，造成了一定程度的壟斷，導(dǎo)致福利損失。

（2）企業(yè)間通過(guò)實(shí)施縱向并購(gòu)可以在獲得被并購(gòu)企業(yè)的同時(shí)得到所需的資源，也可以通過(guò)縱向并購(gòu)達(dá)到進(jìn)入某一行業(yè)的目的，完成企業(yè)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。

????（3）混合并購(gòu)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的影響可能是多方面的，某些影響可能改善資源配置，而另一些影響可能造成行業(yè)壟斷，增加福利損失。

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6．從公司法角度來(lái)看，并購(gòu)類型有哪些？

答：按照并購(gòu)后的法律狀態(tài)可以分為新設(shè)合并型、吸收合并型和控股型。

（1）新設(shè)合并型是兩個(gè)以上公司通過(guò)并成一個(gè)新公司的形式而進(jìn)行的合并。采取這種形式的合并，合并雙方均解散，失去法人資格。

（2）吸收合并型是指一個(gè)公司通過(guò)吸收其他公司的形式而進(jìn)行的合并。采用這種方式，被吸收的公司解散，失去法人資格；繼續(xù)存在的公司稱為存續(xù)公司，存續(xù)公司要進(jìn)行變更登記，被吸收公司的債權(quán)、債務(wù)由存續(xù)企業(yè)繼承。

（3）控股型即并購(gòu)雙方都不解散，但一方為另一方所控制。在這種情況下目標(biāo)公司被收購(gòu)后仍保留其法人地位。

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7．在橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)中，哪一個(gè)最容易導(dǎo)致壟斷性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，為什么？

答：優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)通過(guò)橫向并購(gòu)對(duì)同行業(yè)劣勢(shì)企業(yè)的兼并，集中了同行業(yè)的資本，在市場(chǎng)上獲得了一定的市場(chǎng)勢(shì)力。這一方面有利于優(yōu)勢(shì)企業(yè)達(dá)到最佳的生產(chǎn)規(guī)模，采用新技術(shù)，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；另一方面降低了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度，壟斷者可以憑借其壟斷地位獲得超額的壟斷利潤(rùn)