2006年夏，正當美國房地產(chǎn)泡沫如日中天之時，我對即將來臨的金融海嘯已深感憂慮，《貨幣戰(zhàn)爭》一書正是在這樣一種不安和焦慮之中誕生的。在我看來，導致2008年全球金融危機的根源在于1971年以來的美元體系存在著致命的缺陷，這就是全世界的貨幣大廈事實上建立在美國的債務沙灘之上，而美元的債務本位既不可能穩(wěn)定，也不可能持續(xù)，隨著世界經(jīng)濟總噸位的增長，美元地基已在沉陷，隨之而來的就是大廈將傾的危機。

貨幣從本質上看，就是財富的一種索取權，人們持有貨幣，相當于持有財富的收據(jù)。什么是財富？以什么樣的財富形式為抵押發(fā)行貨幣，這決定著貨幣的性質。最廣為人們所接受的財富就是通貨。財富，也包括通貨，都是人類勞動的成果。通貨的商品屬性，其實質乃是勞動屬性。在人類5 000年文明史上，曾經(jīng)有2 000多種商品擔當過通貨的職責，而市場在進化的過程中逐步淘汰了其他通貨，最終選擇了黃金和白銀作為財富的終極代表。無論哪個地區(qū)，無論什么文明，無論何種宗教，金銀作為最廣泛被接受的財富形式而形成了貨幣。此時的金銀，既是財富的索取權，同時又是財富本身。

紙幣的出現(xiàn)，原本作為金銀的收據(jù)，主要是為了方便交 易。人們持有紙幣的最終目的，不是為了擁有這張收據(jù)，而是為了擁有收據(jù)所能索取到的金銀，以及最終金銀能夠自由 而等值兌換的其他財富。這樣的貨幣制度一直運轉到1971年，美元正是這一貨幣制度的代表。在此之前，人們手持美元覺得踏實的真正原因，就是美元鈔票能夠最終兌換成黃金。久而久之，人們甚至忘記了美元僅僅是一種財富的收據(jù)，而絕非財富本身，而美元逐漸被描述成是與黃金一樣美好的終極財富。

即便人們在長期被洗腦的過程中已逐漸淡忘紙幣收據(jù)背后的黃金，但黃金畢竟制約了收據(jù)的超額增發(fā)，因為當收據(jù)過多時，遲早會激發(fā)人們對這些收據(jù)所能索取的黃金的興趣。銀行家們作為貨幣游戲規(guī)則的制定者，并不喜歡黃金作為紙幣的抵押物，一是黃金不足以滿足紙幣**的膨脹，二是黃金不能產(chǎn)生利息收入。銀行家們更愿意使用永不枯竭而且能夠生息的資產(chǎn)去替代黃金，這樣的想法具有無比的誘惑 。1971年之后，黃金的非貨幣化其實是貨幣游戲規(guī)則制定者單方面強加給其他人的不平等條約。于是，我們見識到了一種全新的貨幣形態(tài)——主權信用貨幣。

這是一種以主權國家的債務為抵押資產(chǎn)來發(fā)行貨幣的嘗試，紙幣這一收據(jù)所能索取到的最終財富不再是黃金，而是國債！國債是具備勞動屬性的財富嗎？也許。因為國債是納稅人未來繳稅的承諾，但是這個未來時態(tài)引入了一個不確定因素，那就是時間。黃金是已完成的勞動成果，你看或者不看，它都在那里。國債則是未完成的勞動成果，它是未來的財富，它始終存在著違約風險。當國債成為貨幣收據(jù)的最終索取物時，相當于透支了未來的財富。同時，債務貨幣在流通過程中產(chǎn)生的另一個嚴重的副作用就是雙重利息成本，人們不僅需要為借用貨幣支付利息，同時還不得不為貨幣的抵押品再次支付利息。在債務貨幣制度下，貨幣成為經(jīng)濟發(fā)展的一種負擔。

為使用公共貨幣而向少數(shù)人支付利息成本，將國家債務與貨幣死鎖在一起，這是一個無法令人在邏輯上感到信服的設計，同時這也是一個從基因里就存在著“癌變”信息的貨幣系統(tǒng)。貨幣發(fā)行量越大，債務規(guī)模也就越大，利息成本就越高，全民“被負債”壓力就越重。由于利息只與時間有關，因此貨幣擴張呈現(xiàn)出內(nèi)生性的剛性需求，具有天然的貨幣貶值傾向，通貨膨脹成為最終的必然結果。而通貨膨脹導致了社會財富的再分配，這只“看不見的手”正是世界范圍內(nèi)出現(xiàn)貧富分化的元兇。

如果貨幣與信用擴張及其利息成本增加的速度持續(xù)超過經(jīng)濟增長速度，勢必造成整個經(jīng)濟體形成債務堆積的“堰塞湖”效應，這就是總負債規(guī)模與GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）比值的不斷攀升。當這一比值嚴重到一定程度時，經(jīng)濟體將不堪債務重負而出現(xiàn)大面積違約。

2008年席卷全球的金融危機的根源正在于此。

美元的世界貨幣地位擴大了危機的范圍，并加劇了危機的烈度。以美國國債為抵押來發(fā)行全球貿(mào)易與儲備貨幣，勢必造成美國國債規(guī)模與其財政收入的嚴重不匹配，以及美國經(jīng)濟體總負債與GDP比值日益惡化的趨勢，而這種趨勢發(fā)展的必然結果就是美元主權信用的危機。

正是基于上述判斷，2006年在《貨幣戰(zhàn)爭》中，我提出了以下推論：1. 金融危機的爆發(fā)將不可避免，它會源于美國，但波及整個世界；2. 美國的次貸危機絕不是孤立、可控和不會蔓延的小問題，而是多米諾骨牌倒下的第一張；3. 美國資產(chǎn)泡沫最嚴重的房地產(chǎn)業(yè)的金融中樞——房利美和房地美，將成為金融危機的導火索；4. 為拯救金融機構，美國將不得不海量增發(fā)貨幣，從而引發(fā)美元主權信用危機；5. 在美元危機惡化的同時，黃金將大幅上漲，因此建議中國應大規(guī)模增加黃金儲備。
5年以來世界經(jīng)濟形勢的突變，已經(jīng)和正在驗證這些推論：

2007年次貸危機愈演愈烈，終于導致了2008年金融海嘯；

2008年9月兩房與雷曼兄弟公司相繼破產(chǎn)；

2009年和2010年，美國兩次開動印鈔機，大搞所謂貨幣的量化寬松；

2010年歐洲債務危機和歐元危機從南歐五國拉開序幕，目前仍在惡化之中；

2011年7月，黃金價格沖上每盎司1 600美元，為2006年初的3倍。

2011年7月19日，美國國會正在激烈爭論是否需要提高美國國債的上限，如果在8月2日仍未達成妥協(xié)，美國將出現(xiàn)前所未有的國債違約危機。盡管最終國債上限將會被再度提高，但美國嚴重的財政赤字與國際收支赤字的危險性所造成的國債隱性危機，已在全世界面前顯露無遺。

究竟為什么美國乃至全世界會采取這樣一種必然導致危機的債務貨幣制度？為什么貨幣沒有選擇無利息成本和服務于廣大人民的制度安排？到底是什么樣的特殊利益集團 左右著貨幣制度的建立和演化？他們又是如何從政府手中奪取了貨幣發(fā)行大權？

正是在這些強烈疑問的探究過程中，慢慢開始了《貨幣戰(zhàn)爭》的求索歷程。從美國到歐洲，再到中國，逐漸形成了《貨幣戰(zhàn)爭》系列的研究風格，這就是用貨幣的眼光、全球的視野、歷史的縱深感來解讀和還原重大歷史事件，并前瞻性地審視未來。

2006年，當我在寫《貨幣戰(zhàn)爭》一書時，完全沒有預料到短短幾年之后，“貨幣戰(zhàn)爭”這一曾被譏諷為“子虛烏有”的詞匯，竟成為世界各國政要和學者廣泛關注的國際性熱門話題。

歷史已經(jīng)證明了貨幣的巨大力量。貨幣的命運最終也將成為國家的命運。中國未來的發(fā)展同樣必將與貨幣緊密相連。

作者·2011年7月19日于香山