“錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)思想使人看不清自己的利益歸屬。因此，與利益相比，更危險(xiǎn)的其實(shí)是思想?！?/p>

——?jiǎng)P恩斯

目前的人民幣與建國(guó)初期人民幣的發(fā)行機(jī)制出現(xiàn)了明顯變化。當(dāng)時(shí)中國(guó)金融戰(zhàn)略的最高原則就是獨(dú)立自主，既不與蘇聯(lián)的盧布掛鉤，也不與美國(guó)的美元掛鉤，同時(shí)也不與蘇聯(lián)和西方控制下的黃金掛鉤。其目的在于保持人民幣的獨(dú)立性，人民幣的幣值取決于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，“任爾東南西北風(fēng)，我自巋然不動(dòng)”。60年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)日益融合，在這樣的大背景下，人民幣的發(fā)行機(jī)制作出相應(yīng)的調(diào)整乃勢(shì)所必然。

然而，1994年以來(lái)，在人民幣的基礎(chǔ)貨幣投放中，外匯占款的比重越來(lái)越高，這就使人民幣被外幣（尤其是美元）左右的程度越來(lái)越大。到目前為止，外匯占款已成為人民幣基礎(chǔ)貨幣的主要產(chǎn)生方式。所謂外匯占款，說(shuō)白了，就是以美元為抵押發(fā)行人民幣，再經(jīng)過(guò)銀行系統(tǒng)的放大效應(yīng)，中國(guó)流通的70萬(wàn)億人民幣中，絕大部分的“發(fā)行儲(chǔ)備”，實(shí)際上是美元資產(chǎn)?，F(xiàn)在的困境就在于，人民幣已經(jīng)基本被“美元化”了。

在當(dāng)今信用貨幣體系之下，貨幣是否有價(jià)值，取決于創(chuàng)造信用的人是否守信。而目前的美國(guó)正面臨20世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的失業(yè)危機(jī)，不堪承受的高負(fù)債，18%的真實(shí)失業(yè)率，大幅貶值的房地產(chǎn)，嚴(yán)重縮水的養(yǎng)老金賬戶。7900萬(wàn)“嬰兒潮”在未來(lái)一二十年陸續(xù)退休（其規(guī)模高達(dá)就業(yè)人口的一半），政府醫(yī)療養(yǎng)老開支未來(lái)的飆升，財(cái)政赤字的難以抗拒的惡化，國(guó)債私人負(fù)債的持續(xù)攀升，這一切·譯出來(lái)就是，美國(guó)人的違約將史無(wú)前例地大幅上升，而創(chuàng)造美元的這些白條的價(jià)值，將前所未有地下跌。違約，可以是直接與公開的，也可以是間接與隱秘的，美國(guó)正在實(shí)行的第二輪貨幣“量化寬松”政策，就屬于后者。

美元的實(shí)質(zhì)是一種以債務(wù)為抵押所發(fā)行的貨幣。每一張流通美元的背后都是某人對(duì)銀行系統(tǒng)的負(fù)債，這張紙幣其實(shí)是一份債權(quán)的收據(jù)，所以每一個(gè)持有美元的人都是美元債務(wù)的債權(quán)人。

當(dāng)美國(guó)以“量化寬松”這樣“匪夷所思”的名稱，來(lái)啟動(dòng)印鈔機(jī)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和金融機(jī)構(gòu)持有的債券、票據(jù)來(lái)對(duì)美國(guó)巨額債務(wù)進(jìn)行大規(guī)模的“貨幣化”。“量化寬松”無(wú)外乎兩個(gè)含義，一是規(guī)模遠(yuǎn)超正常水平，從而達(dá)到稀釋債務(wù)的目的；二是“被貨幣化”的債券質(zhì)量大大降低，如早已實(shí)質(zhì)破產(chǎn)的“兩房”所發(fā)行的債券。這樣一來(lái)，海量增發(fā)的美元大大稀釋了美元原持有人手中債權(quán)的“含金量”，同時(shí)，新發(fā)行美元中的“資產(chǎn)毒素”大大上升。2008年美國(guó)金融海嘯之后所“量化寬松”出來(lái)的“新美元”是一種典型的劣質(zhì)貨幣，這就是為什么黃金這種誠(chéng)實(shí)的貨幣從2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的每盎司700美元，暴漲到目前1400美元的主要原因！

當(dāng)這種債權(quán)“含金量”被大大稀釋，并且“資產(chǎn)毒素”大幅超標(biāo)的劣質(zhì)美元涌向全世界時(shí)，全球金融秩序怎能不亂？各國(guó)又豈能坐視“劣質(zhì)毒美元”的沖擊？

2008年以來(lái)，“劣質(zhì)毒美元”大量涌入中國(guó)，中國(guó)的銀行系統(tǒng)將對(duì)外貿(mào)易與直接投資和其他渠道進(jìn)入中國(guó)的美元結(jié)算為人民幣，再將美元賣給人民銀行，此時(shí)的“劣質(zhì)毒美元”堂而皇之地登上了中國(guó)央行的資產(chǎn)負(fù)債表。而以它們?yōu)榈盅喊l(fā)行的人民幣，就是這些劣質(zhì)美元債權(quán)的收據(jù)，最終被廣大人民幣持有人所擁有?！懊涝《尽蓖ㄟ^(guò)貨幣流通進(jìn)而“傳染”到人民幣。從表面上看，美元儲(chǔ)備資產(chǎn)被政府擁有，但這些資產(chǎn)的最終收據(jù)卻掌握在人民幣持有人手中，因此，這些“劣質(zhì)毒美元”資產(chǎn)的實(shí)際擁有者是中國(guó)老百姓，而政府僅僅是“代持”。

此時(shí)，美國(guó)開始發(fā)力，強(qiáng)烈要求人民幣升值。

假如中國(guó)擁有2萬(wàn)億美元的外匯資產(chǎn)，而人民幣對(duì)美元比價(jià)為8:1，那么以這些資產(chǎn)為抵押發(fā)行了16萬(wàn)億人民幣，這些“毒素超標(biāo)”的美元資產(chǎn)收據(jù)經(jīng)過(guò)銀行系統(tǒng)的放大作用已經(jīng)流入中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，并廣為大眾持有。如果在美國(guó)的壓力下，人民幣被迫升值到6:1，這時(shí)將發(fā)生什么樣的情況呢？做個(gè)形象的比喻，如果2萬(wàn)億美元在國(guó)際市場(chǎng)上能夠換回16萬(wàn)億個(gè)面包，那么人民幣升值前的每一張收據(jù)可換一個(gè)面包?，F(xiàn)在面包價(jià)格突然變?yōu)橛?2萬(wàn)億張新收據(jù)可買16萬(wàn)億個(gè)面包，貌似升值后的新收據(jù)購(gòu)買力提高了，但實(shí)際上當(dāng)人們用這個(gè)比價(jià)關(guān)系去換取面包時(shí)，會(huì)突然發(fā)現(xiàn)在前12萬(wàn)億張收據(jù)取走了16萬(wàn)億個(gè)面包后，還有4萬(wàn)億張收據(jù)什么也換不到了。在人民幣升值的那一瞬間，強(qiáng)制12萬(wàn)億張“新幣”等價(jià)于16萬(wàn)億張“舊幣”，意味著“舊幣”對(duì)于存量資產(chǎn)的購(gòu)買力的暴跌！這與蔣介石1:200兌換淪陷區(qū)的偽幣，和蘇聯(lián)1:10兌換舊盧布一樣，都是對(duì)舊幣持有人的財(cái)富剝奪。

更糟糕的是，由于美元濫發(fā)，導(dǎo)致了國(guó)際商品價(jià)格上漲，2萬(wàn)億美元以前可以買到16萬(wàn)億個(gè)面包，如果現(xiàn)在只能買到10萬(wàn)億個(gè)面包，其結(jié)果就是16萬(wàn)億張舊收據(jù)可索取的真實(shí)財(cái)富，從16萬(wàn)億個(gè)面包下降到10萬(wàn)億個(gè)面包，這意味著升值前的人民幣持有人的實(shí)際購(gòu)買力大幅縮水。

這就是為什么人民幣對(duì)外“名義升值”，而對(duì)內(nèi)的真實(shí)購(gòu)買力卻在貶值的原因。當(dāng)人民幣以美元為抵押發(fā)行時(shí)，美元的貶值將最終傳導(dǎo)到人民幣持有人頭上。

當(dāng)大眾的視線被吸引到貿(mào)易平衡或匯率操縱等話題的時(shí)候，真正上演的其實(shí)是人民幣升值對(duì)中國(guó)30年來(lái)所有存量資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)格重估的大戲。在人民幣名義國(guó)際購(gòu)買力升值的同時(shí)，伴隨著人民幣對(duì)巨額存量資產(chǎn)的購(gòu)買力貶值問題。這一過(guò)程將明顯造成中國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹壓力，特別是在資產(chǎn)價(jià)格領(lǐng)域。使問題更加嚴(yán)重的是16萬(wàn)億收據(jù)屬于基礎(chǔ)貨幣，當(dāng)銀行系統(tǒng)對(duì)其進(jìn)行放大之后，進(jìn)入中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的信用總量更為巨大，其通脹效應(yīng)可想而知。

人民幣劇烈升值所產(chǎn)生的名義國(guó)際購(gòu)買力增強(qiáng)的好處是在未來(lái)數(shù)年內(nèi)伴隨著進(jìn)口和海外投資才能逐步顯現(xiàn)的，而其造成的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)損失，以及對(duì)國(guó)內(nèi)巨額存量資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值重估所誘發(fā)的惡性資產(chǎn)通脹的害處卻是立刻發(fā)作的。

升值游戲的核心在于，讓升值后的人民幣在名義國(guó)際購(gòu)買力提高的同時(shí)，卻降低了升值前存量人民幣在國(guó)內(nèi)的實(shí)際購(gòu)買力，從而有效地稀釋了人民幣持有人對(duì)美元債權(quán)的“含金量”。在這里需要強(qiáng)調(diào)的是，最終擁有美國(guó)債權(quán)的并不是中國(guó)政府，而是廣大人民幣持有人，因此，美國(guó)賴賬的最后埋單人是中國(guó)老百姓。

毫無(wú)懸念的是，人民幣升值必將引發(fā)更大規(guī)模的熱錢進(jìn)入，這將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化通貨膨脹壓力。參考日元1985年被迫升值后所造成的嚴(yán)重資產(chǎn)泡沫，以及人民幣2005年7月以來(lái)匯率上漲20％所啟動(dòng)的房地產(chǎn)價(jià)格瘋漲和股市狂熱，不難看出美國(guó)迫使人民幣大幅升值的一石二鳥的效果，一是大幅降低美國(guó)對(duì)中國(guó)的實(shí)際負(fù)債，二是刺激中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫。人民幣升值速度越快，人民幣投機(jī)者對(duì)美元資產(chǎn)套現(xiàn)的沖動(dòng)就越強(qiáng)烈。當(dāng)“劣質(zhì)毒美元”所攜帶的美國(guó)有毒債務(wù)在世界各國(guó)被消化得差不多時(shí)，中國(guó)資產(chǎn)泡沫或許將發(fā)展到難以挽救的惡性狀態(tài)。此時(shí)，美國(guó)也許會(huì)突然大幅提高利率，祭起反擊全球通貨膨脹的大旗，一舉戳破中國(guó)和其他國(guó)家的資產(chǎn)泡沫。

時(shí)間是戰(zhàn)爭(zhēng)中的關(guān)鍵變量，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)更是如此。美國(guó)需要各國(guó)貨幣立刻大幅升值，用其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的能量，來(lái)幫助美國(guó)稀釋和分?jǐn)偂傲淤|(zhì)毒美元”所附著的不良 債務(wù)。如此以鄰為壑的自私行為，怎能不受到世界各國(guó)的抵制和反抗！

如果中國(guó)的資產(chǎn)泡沫被刺激得足夠龐大，其破裂所產(chǎn)生的爆炸當(dāng)量就足夠大。那么，如何拯救中國(guó)經(jīng)濟(jì)呢？

正發(fā)生在歐元區(qū)的希臘、愛爾蘭主權(quán)信用危機(jī)就是“榜樣”。歐元國(guó)家將貨幣發(fā)行大權(quán)讓渡給了歐洲央行，注意，這個(gè)歐洲央行是超越歐盟主權(quán)國(guó)家的機(jī)構(gòu)，它不向歐洲議會(huì)負(fù)責(zé)，不向各國(guó)選民負(fù)責(zé)，更不必理會(huì)各國(guó)政府，它將根據(jù)自己的意志行事。此時(shí)，歐洲央行將具備對(duì)主權(quán)信用危機(jī)國(guó)家生殺予奪的大權(quán)，它將開出財(cái)政稅收、國(guó)家負(fù)債、預(yù)算規(guī)模、養(yǎng)老醫(yī)療、退休保險(xiǎn)等一系列苛刻條件，強(qiáng)迫各國(guó)執(zhí)行，如不同意，就休想得到歐元貨幣！

當(dāng)中國(guó)出現(xiàn)問題時(shí)，出面的很可能就是那個(gè)以未來(lái)“世界中央銀行”自居的國(guó)際貨幣基金組織（IMF），拯救條件用腳后跟都能想象得到，那就是“共享”貨幣發(fā)行權(quán)，規(guī)定一系列“不允許”的貨幣發(fā)行條件，“監(jiān)督”中國(guó)“匯率”和財(cái)政稅收政策的執(zhí)行，換句話說(shuō)，必須讓出金融高邊疆的控制權(quán)！

這種情況，今天看來(lái)類似科幻場(chǎng)景，如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)，它將永遠(yuǎn)只是科幻。