經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想，無(wú)論其正確與否，其力量之大往往出乎常人意料。實(shí)際上統(tǒng)治世界的，也就是這些思想而已。許多實(shí)干家自以為不接受任何觀念形態(tài)的影響，卻往往早已當(dāng)了某個(gè)已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家的奴隸。［8］

——?jiǎng)P恩斯

英國(guó)黃金短缺，自然是金匯兌本位的積極倡導(dǎo)者。美國(guó)人對(duì)金匯兌本位并不感冒，但是樂觀其成，因?yàn)槊绹?guó)的黃金占據(jù)了壓倒性優(yōu)勢(shì)，美元比英鎊更加堅(jiān)挺，當(dāng)各國(guó)在增加外匯作為貨幣儲(chǔ)備的選擇時(shí)，美元肯定比英鎊更受各國(guó)青睞，其結(jié)果自然是美元在各國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)中的比例超過(guò)英鎊，從而奠定美元未來(lái)的霸權(quán)地位。

不過(guò)，大量的黃金涌入，也給美國(guó)帶來(lái)了“幸福的負(fù)擔(dān)”。這是因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)的金本位下，黃金大量增加會(huì)導(dǎo)致美元信用被迫增加的問題，從而誘發(fā)通貨膨脹。這一點(diǎn)和目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)剩而形成的人民幣被迫超發(fā)的實(shí)質(zhì)是一樣的。

中央銀行的貨幣發(fā)行和商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造，其本質(zhì)就是一種購(gòu)買資產(chǎn)的行為。當(dāng)價(jià)值20億美元的黃金從歐洲逃到美國(guó)時(shí)，美國(guó)的銀行體系將主動(dòng)或被動(dòng)地將這些黃金“吃進(jìn)”，而“吐出”的則是美元鈔票或銀行信用。當(dāng)這些鈔票和信用進(jìn)入市場(chǎng)流通時(shí)，由于商品供應(yīng)尚未來(lái)得及增加，所以將推高物價(jià)。因此在一戰(zhàn)期間，并非由于戰(zhàn)火導(dǎo)致的物質(zhì)損失，而是由于貨幣供應(yīng)的增加，將美國(guó)的物價(jià)推高了60%。而在戰(zhàn)后，歐洲經(jīng)濟(jì)蕭條，黃金仍然持續(xù)流入美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)終于坐不住了。

而美聯(lián)儲(chǔ)的實(shí)權(quán)，實(shí)際上是操縱在12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)銀行手中，特別是紐約美聯(lián)儲(chǔ)銀行，它的掌舵人就是大名鼎鼎的本杰明.斯特朗。斯特朗乃是摩根財(cái)團(tuán) 的悍將，與英格蘭銀行行長(zhǎng)諾曼、德國(guó)央行行長(zhǎng)沙赫特過(guò)從甚密，這三人堪稱20世紀(jì)20年代世界金融江湖的“三劍客”。

斯特朗眼看著一批批黃金從歐洲用輪船運(yùn)抵紐約，然后像洪水一般涌進(jìn)紐約的銀行金庫(kù)，結(jié)果是泛濫的信貸和節(jié)節(jié)攀升的物價(jià)。他決心不能放任黃金大潮對(duì)美元堤壩的巨大沖擊，他必須收縮貨幣供應(yīng)量，以減輕物價(jià)的上漲壓力。

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)初創(chuàng)時(shí)，它的主要手段是通過(guò)調(diào)整貼現(xiàn)率來(lái)影響信用環(huán)境。凡是加入美聯(lián)儲(chǔ)體系的銀行，都可以通過(guò)貼現(xiàn)窗口向中央銀行申請(qǐng)貸款，貼現(xiàn)率就是中央銀行愿意提供這種貸款的利率。當(dāng)央行提高貼現(xiàn)率時(shí)，就會(huì)抑制商業(yè)銀行從中央銀行拿錢的沖動(dòng)，因?yàn)槌杀咎岣吡恕?/p>

但這個(gè)法子在20世紀(jì)20年代初不好使了。因?yàn)闅W洲黃金來(lái)勢(shì)太猛，整個(gè)紐約的銀行已充斥著金條，而黃金正是銀行家們?cè)戾X的源頭，所以市場(chǎng)上錢已經(jīng)太多，銀行不必到央行的貼現(xiàn)窗口借錢。斯特朗調(diào)整了貼現(xiàn)率，卻堵不住源源不斷被創(chuàng)造出來(lái)的信貸洪水。

他必須找到更有效的辦法來(lái)直接控制貨幣供應(yīng)量。結(jié)果，斯特朗首創(chuàng)了央行通過(guò)向市場(chǎng)拋售其國(guó)債資產(chǎn)來(lái)回籠貨幣的辦法。同樣，如果市場(chǎng)貨幣不足，央行則創(chuàng)造貨幣買入資產(chǎn)，向市場(chǎng)注入美元。這就是現(xiàn)在人們熟知的公開市場(chǎng)操作。

當(dāng)時(shí)斯特朗的做法絕對(duì)算得上是離經(jīng)叛道。在金本位中，黃金才是最核心的資產(chǎn)，其比例應(yīng)該占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其他資產(chǎn)（如國(guó)債、商業(yè)票據(jù)）只是輔助性資產(chǎn)。但是斯特朗的這種“操作”結(jié)果，將是國(guó)債在央行資產(chǎn)中的比例越來(lái)越高，進(jìn)而從根本上顛覆貨幣儲(chǔ)備資產(chǎn)的基本定義。

為什么央行貨幣儲(chǔ)備必須主要依靠黃金呢？在金本位體制下，貨幣含金量由法律確定，央行在創(chuàng)造貨幣買入資產(chǎn)或賣出資產(chǎn)回籠貨幣的時(shí)候，如果資產(chǎn)為黃金，則資產(chǎn)與貨幣互換時(shí)始終等值。這種資產(chǎn)與貨幣交 換必須等值的原則，其實(shí)是央行資產(chǎn)負(fù)債平衡與穩(wěn)定的基石。以國(guó)債替代黃金，而國(guó)債卻永遠(yuǎn)存在著直接或間接違約的可能，因此將會(huì)從根本上瓦解貨幣穩(wěn)定的核心，造成央行的貨幣與資產(chǎn)交 換時(shí)真實(shí)價(jià)格的潛在錯(cuò)位，產(chǎn)生貨幣貶值的自然趨勢(shì)。

當(dāng)然，銀行體系顯然歡迎這種創(chuàng)新。同樣作為銀行資產(chǎn)，黃金是穩(wěn)定的，但沒有利息收入；國(guó)債是不穩(wěn)定的，但有現(xiàn)金流。國(guó)債是全民未來(lái)稅收的抵押憑證，只要人們干活，政府就有稅收，如果稅收大于財(cái)政支出，國(guó)債的現(xiàn)金流就是有保證的。銀行家們對(duì)國(guó)債替代黃金的支持是發(fā)自內(nèi)心的，國(guó)債作為銀行體系的核心資產(chǎn)，既提供了放貸的基礎(chǔ)，又可獲得利息收入。這樣他們將會(huì)獲得兩個(gè)利潤(rùn)來(lái)源： 一是通過(guò)放貸收取利息，二是國(guó)債利息將全民稅收的一部分轉(zhuǎn)移支付到金融系統(tǒng)。

反過(guò)來(lái)，當(dāng)黃金貨幣蛻化為債務(wù)貨幣，貨幣在流通過(guò)程中將產(chǎn)生一個(gè)嚴(yán)重的副作用，這就是雙重利息成本問題。人們不僅需要為借用貨幣支付利息，同時(shí)還不得不為貨幣的抵押品再次支付利息。在債務(wù)貨幣制度下，貨幣成為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種負(fù)擔(dān)。社會(huì)為使用公共貨幣，而不得不向少數(shù)人支付利息成本。將國(guó)家債務(wù)與貨幣死鎖在一起，這是一個(gè)無(wú)法在邏輯上令人信服的設(shè)計(jì)。同時(shí)，這也是一個(gè)從基因里就存在著“癌變信息”的貨幣系統(tǒng)。貨幣發(fā)行量越大，債務(wù)規(guī)模就越大，利息成本也就越高，全民“被負(fù)債”的壓力就越重。由于利息只與時(shí)間有關(guān)，因此貨幣擴(kuò)張呈現(xiàn)出內(nèi)生性的剛性需求，具有天然的貨幣貶值傾向，而通貨膨脹將成為最終的必然結(jié)果。通貨膨脹導(dǎo)致了社會(huì)財(cái)富的再分配，這只“看不見的手”正是世界范圍出現(xiàn)貧富分化的元兇。

世界上沒有無(wú)緣無(wú)故的愛，也沒有無(wú)緣無(wú)故的恨。銀行家們?cè)骱撄S金乃是利益驅(qū)使、情理之中的事。他們通過(guò)傳媒向整個(gè)社會(huì)不斷宣稱黃金無(wú)用論，他們通過(guò)學(xué)校向一代代學(xué)生傳播黃金只是野蠻遺跡的思想。他們對(duì)黃金的厭惡和對(duì)債務(wù)的熱愛，其實(shí)根植于他們?cè)趥鶆?wù)貨幣體系中所分享到的驚人利益。

斯特朗的公開市場(chǎng)操作行為，恰好利用了美國(guó)在黃金上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，為最終顛覆金本位鋪平了道路。

在大西洋的另一側(cè)，另一個(gè)人也在密切關(guān)注著斯特朗的創(chuàng)新，他就是眼光老辣的凱恩斯。凱恩斯從斯特朗的舉動(dòng)中不僅看到了金本位的危險(xiǎn)，更看到了大英帝國(guó)金融霸權(quán)的危險(xiǎn)。1922年開始，凱恩斯就不斷發(fā)出警告，并在1923年出版的《論貨幣改革》（A Tract on Monetary Reform）一書中明確指出：“一個(gè)美元本位制，正在物質(zhì)財(cái)富的基礎(chǔ)上拔然而起。過(guò)去兩年里，美國(guó)貌似在維護(hù)金本位，但事實(shí)上，他們建立的是一個(gè)美元本位制?！?［9］

在凱恩斯看來(lái)，美國(guó)是在“挾黃金以令諸侯”。美國(guó)擁有著四個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)75%的黃金總儲(chǔ)備，其他國(guó)家的貨幣正在鬧黃金饑荒，而美國(guó)卻通過(guò)公開市場(chǎng)操作將黃金的作用埋藏起來(lái)，美元?jiǎng)t根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)情況自行其是。美國(guó)督促大家維護(hù)金本位的真實(shí)目的，就是讓英國(guó)和其他歐洲國(guó)家的貨幣跟著美聯(lián)儲(chǔ)的指揮棒轉(zhuǎn)，并最終形成對(duì)美元的依賴。如果這樣發(fā)展下去，大英帝國(guó)的金融霸權(quán)豈不旁落華爾街了嗎？

應(yīng)該說(shuō)，凱恩斯對(duì)金本位的猛烈抨擊中，也包皮含了對(duì)大英帝國(guó)命運(yùn)的擔(dān)憂。

其實(shí)，美元不僅在儲(chǔ)備貨幣的正面戰(zhàn)線上顛覆著英鎊，而且也正從貿(mào)易結(jié)算的側(cè)翼迂回包皮抄。